Diterbitkan pada 8 Sep 2025
Pasar -pasar Argentina telah jatuh, dengan mata uang peso pada titik terendah bersejarah, setelah kekalahan besar bagi partai Presiden Javier Milei di tangan oposisi Peronis pada pemilihan lokal memicu kekhawatiran tentang kemampuan pemerintah untuk mengimplementasikan agenda reformasi ekonominya.
Pada hari Senin, PESO terakhir turun hampir 5 persen terhadap dolar AS di 1.434 per greenback sementara indeks saham patokan turun 10,5 persen, dan indeks saham Argentina yang diperdagangkan pada pertukaran Amerika Serikat kehilangan lebih dari 15 persen. Beberapa obligasi internasional negara itu melihat jatuh terbesar mereka sejak mereka mulai berdagang pada tahun 2020 setelah kesepakatan restrukturisasi $ 65 miliar.
Cerita yang direkomendasikan
Daftar 4 itemakhir daftar
Kemenangan yang gemilang bagi Peronis mengisyaratkan pertempuran yang sulit untuk Milei dalam pemilihan tengah semester nasional pada 26 Oktober, ketika partainya bertujuan untuk mengamankan kursi yang cukup untuk menghindari penindasan ke veto presiden.
Pemerintah sekarang menghadapi pilihan sulit apakah akan membiarkan peso terdepresiasi menjelang ujian tengah semester bulan depan atau membelanjakan cadangan valuta asingnya untuk campur tangan di pasar FX, menurut Pramol Dhawan, kepala manajemen portofolio em di Pimco.
“Memilih intervensi kemungkinan akan terbukti kontraproduktif, karena berisiko menggagalkan program IMF dan mengurangi prospek negara untuk akses pasar di masa depan untuk membiayai kembali utang eksternal,” kata Dhawan melalui email, merujuk pada Dana Moneter Internasional (IMF). “Semakin banyak sumber daya yang dialokasikan pemerintah untuk mempertahankan mata uang, semakin sedikit yang akan tersedia untuk memenuhi kewajiban kepada pemegang obligasi – dengan demikian meningkatkan risiko default.”
Dia mengatakan indikasi awal bahwa pemerintah dapat menggandakan strategi saat ini “akan menjadi kesalahan langkah strategis”.
Kesenjangan 13 poin dalam pemilihan provinsi Buenos Aires (PBA) yang mendukung oposisi Peronis jauh lebih luas daripada yang diantisipasi oleh jajak pendapat dan apa yang telah dihargai oleh pasar. Kemunduran pemerintah di tempat pemungutan suara menambah headwinds baru-baru ini untuk pasar yang sampai baru-baru ini mengungguli rekan-rekan Amerika Latinnya.
“Kami memiliki keberatan kami tentang pasar yang terlalu puas diri mengenai hasil pemilihan Buenos Aires. Pasar valuta asing tidak diragukan lagi akan berada di bawah sorotan, karena ketidakstabilan apa pun di sana dapat memiliki efek riak pada aset Argentina,” kata Shamaila Khan, kepala pendapatan tetap untuk pasar yang muncul dan Asia Pasifik di UBB, sebagai tanggapan atas pertanyaan yang diemail.
“Namun, penting untuk dicatat bahwa hanya menggunakan cadangan untuk menopang mata uang tidak mungkin memberikan banyak jaminan kepada pasar,” tambahnya. “Menurut saya, pemilihan tengah semester, membawa lebih banyak bobot dan hasilnya akan secara signifikan mempengaruhi bagaimana kinerja aset Argentina dalam beberapa bulan mendatang.”
Penjualan pasar obligasi menyaksikan edisi 2035 negara itu turun 6,25 sen, berada di jalur untuk penurunan harian terbesarnya sejak penerbitan pasca-penghancuran pada tahun 2020.
Berdasarkan hitungan resmi, Peronis memenangkan 47,3 persen suara di seluruh provinsi, sementara kandidat partai Milei mengambil 33,7 persen, dengan 99,98 persen suara dihitung.
Argentina – salah satu kisah reformasi besar di seluruh pasar negara berkembang sejak Milei menjadi presiden pada bulan Desember 2023 – telah melihat pasarnya berada di bawah tekanan berat selama bulan lalu setelah skandal korupsi yang melibatkan saudara perempuan dan penjaga gerbang politik, Karina Milei, di mana ia dituduh menerima suap untuk kontrak pemerintah.
Kekalahan pemerintah juga datang setelah IMF menyetujui program $ 20 miliar pada bulan April, di mana sekitar $ 15 miliar telah dicairkan. IMF telah dengan bersemangat mendukung program reformasi pemerintah Milei ke titik bahwa direkturnya, Kristalina Georgieva, harus mengklarifikasi komentar awal tahun ini di mana ia mengundang Argentina untuk tetap mengikuti reformasi.
IMF tidak menanggapi pertanyaan tentang apakah hasil suara ini akan mengubah hubungannya dengan administrasi Milei atau mengubah program.
Aksi jual pasar
Indeks ekuitas utama Argentina telah turun sekitar 20 persen sejak skandal korupsi pemerintah pecah, obligasi pemerintah internasionalnya telah terjual, dan tekanan pada peso yang baru -baru ini tidak dipantulkan telah memaksa pihak berwenang untuk mulai melakukan intervensi di pasar FX.
“Hasilnya jauh lebih buruk dari yang diperkirakan pasar – Milei melakukan pemukulan besar, jadi sekarang dia harus menghasilkan sesuatu,” kata Viktor Szabo, manajer portofolio di Aberdeen Investments.
Morgan Stanley telah memperingatkan menjelang pemungutan suara bahwa obligasi internasional dapat turun hingga 10 poin jika satu mil yang melemahkan agendanya untuk reformasi radikal. Pada hari Senin, hasilnya melihat bank menarik sikap 'seperti' pada obligasi.
Analis Barclays, Ivan Stambulsky menunjuk komentar dari Menteri Ekonomi Luis Caputo pada hari Minggu bahwa rezim FX negara itu tidak akan berubah.
“Kami cenderung melihat tekanan kuat pada FX dan penurunan cadangan ketika Kementerian Ekonomi mengintervensi,” kata Stambulsky. “Jika penjualan FX tetap ada, pasar kemungkinan akan mulai bertanya-tanya apa yang akan terjadi jika tim ekonomi dipaksa untuk membiarkan mata uang terdepresiasi sebelum pertengahan Termal Oktober.”
Namun, beberapa analis memperkirakan bagian lain negara itu tidak mungkin memberikan suara sama kuatnya dengan Milei seperti di provinsi Buenos Aires mengingat itu adalah benteng tradisional Peronis.
Mereka juga mengharapkan pemerintah Milei untuk tetap berpegang pada program disiplin fiskal meskipun ada masalah ekonomi.
“Provinsi Buenos Aires pemilihan tengah semester memberikan hasil yang sangat negatif untuk pemerintahan Milei, meragukan kemampuannya untuk memberikan hasil positif dalam pemungutan suara nasional Oktober dan mempertaruhkan agenda reformasi di paruh kedua masa jabatan,” kata JPMorgan dalam catatan klien hari Minggu.
“Campuran kebijakan yang diadopsi dalam beberapa hari dan minggu mendatang untuk mengatasi peningkatan risiko politik akan sangat penting dalam membentuk ekspektasi inflasi jangka menengah-dan, pada akhirnya, keberhasilan program stabilisasi.”
