$ 7 triliun 'dinding uang tunai' Kekhawatiran menjulang bagi investor setelah pemotongan suku bunga Fed Mulai

Ini mungkin bukan era di mana orang Amerika dibanjiri mata uang fisik menggemukkan dompet mereka, tetapi kita dibanjiri tunai yang diparkir di dalam akun yang telah terjadi menghasilkan hasil yang menarik Berkat kenaikan suku bunga Federal Reserve untuk memerangi inflasi. Ada jumlah rekor uang tunai dalam dana pasar uang, sekitar $ 7,6 triliun, Menurut data derek.

Tapi sebagai Federal Reserve bersiap untuk memotong tarif Untuk pertama kalinya dalam setahun, mungkin sebanyak 50 basis poin-perubahan kebijakan yang akan, dari waktu ke waktu, mengurangi hasil dari investasi setara tunai bebas risiko- Perhatian pasar telah bergeser untuk apakah uang tunai itu akan bergerak. Pada yang paling ekstrem, teori Wall Street yang disebut “Wall of Cash”-yang mengklaim bahwa semua uang tunai yang bergerak dapat membuat reli pasar sahamnya sendiri-telah dibantah sebanyak yang telah ditawarkan.

Paling tidak, ini adalah momen perubahan yang signifikan dalam kebijakan tingkat cadangan federal. Itu Data Pasar Pekerjaan Terbaru Memunculkan kekhawatiran yang meningkat akan pasar tenaga kerja menuju arah yang salah dan kebutuhan bank sentral untuk bergerak lebih cepat daripada nanti sebelum lonjakan pengangguran. Sementara itu, The Data inflasi terbarusementara jauh dari semua yang jelas pada tekanan penetapan harga di seluruh ekonomi, tidak menyarankan The Fed akan menunda setidaknya pemotongan tingkat poin 25 basis Minggu depan.

Data Payrolls “Muncul kasus untuk pemotongan suku bunga,” kata Kepala Ekonom Institut Perusahaan Investasi dan peneliti ETF Lead Shelly Antoniewicz awal pekan ini di CNBC “ETF Edge.”

Sejalan dengan sebagian besar pakar dan ekonom pasar, katanya Laju pemotongan tersebut akan tetap tergantung pada data ketika Fed mengawasi pasar tenaga kerja dan inflasi, dan mengelola mandat ganda untuk pekerjaan penuh dan stabilitas harga. Tapi dia menambahkan di Bagian podcast dari ETF Edge Bahwa Fed mulai menurunkan tarif, sekitar $ 7 triliun “duduk di dana pasar uang” akan secara bertahap mengalir ke aset yang lebih berisiko, termasuk saham dan obligasi, karena tingkat tabungan menjadi kurang menarik.

Yang pasti, lebih banyak perusahaan reksa dana akan mengejar aset -aset itu di jurang Keputusan besar dari Komisi Sekuritas dan Pertukaran yang dapat memungkinkan setiap perusahaan manajemen aset untuk menawarkan kelas saham ETF dana mereka. Antoniewicz mencatat bahwa ada 70 aplikasi dalam dengan SEC untuk bantuan pembebasan dan ICI, kelompok perdagangan industri reksadana utama, bekerja dengan ratusan sponsor dana untuk dipersiapkan untuk menambahkan kelas saham ETF jika SEC mengatakan “GO.”

Meskipun semua itu mungkin benar, Peter Crane, presiden dan penerbit perusahaan riset dana uang, Crane Data, telah mendengar semuanya sebelumnya, setidaknya ketika datang ke dana pasar uang dan uang, dan ia memiliki respons sederhana: aset dana uang terus tumbuh, dan satu -satunya saat dalam sejarah baru -baru ini ketika mereka telah turun sebagai lawan dari UP adalah ketika suku bunga secara harfiah pada nol selama periode ekonomi.

“Tarifnya penting tetapi jauh lebih sedikit daripada yang diyakini kebanyakan orang, “kata Crane.

Faktanya, dalam 52 tahun sejarah dana pasar uang, aset hanya turun setelah dotcom bust dan krisis keuangan, periode di mana tekanan ekonomi yang intens menyebabkan tingkat terendah, “bagian bawah siklus suku bunga yang dipaku ke nol,” katanya.

Jika keadaan menjadi cukup buruk dalam perekonomian sehingga The Fed harus memotong lebih agresif lebih cepat daripada nanti, itu bukan pertanda pasar di mana investor cenderung terlalu agresif dengan profil risiko mereka sendiri.

“Bermimpi di Wall Street,” kata Crane. “Itu membuat poin pembicaraan yang baik, tetapi $ 7 triliun tidak akan pergi ke mana pun kecuali naik.”

Ada juga pergeseran dari waktu ke waktu dalam penggunaan dana pasar uang, dengan apa yang pernah sebagian besar menjadi fenomena investor ritel yang sekarang mayoritas institusional dan uang tunai perusahaan – sekitar 60% dari pasar, menurut data Crane. “Mereka tidak bergerak, tidak peduli apa,” katanya. “Mereka tidak masuk ke pasar saham.”

Bukannya peneliti dana uang seperti Crane menyangkal bahwa tarif yang lebih rendah, atau bahwa beberapa aset dana uang memang dapat berisiko ke area pengembalian pasar yang lebih tinggi dan lebih tinggi-dia pikir itu mungkin 10% dari $ 7 triliun-plus, meskipun dia menambahkan tidak ada data yang tepat untuk diandalkan untuk perkiraan seperti itu.

Tetapi ketika Anda mempertimbangkan sekitar $ 20 triliun yang ditinggalkan orang Amerika dalam setoran bank, pada dasarnya memberikan uang mereka ke Wall Street untuk pergi dan menghasilkan lebih banyak uang sambil menghasilkan uang sendiri, pemotongan poin 25 basis dalam lingkungan tingkat bunga saat ini tidak benar -benar membuat uang uang menjadi pilihan.

“Ini lebih tentang seberapa besar tingkat yang berbeda,” katanya. “Seperempat poin untuk menguangkan investor, melihat beberapa tahun kembali ke saat tarif nol dan mereka terbiasa tidak mendapatkan apa-apa?” dia bertanya.

Sementara investor mungkin “peka kembali” untuk menghasilkan, pada tingkat apa itu akan terjadi? Saat ini, investor dana uang menghasilkan rata -rata 4,3% per tahun.

Crane mengatakan bahkan jika suku bunga turun menjadi 3%, tidak berarti terjamin karena 100 basis poin dari pemotongan suku bunga Fed dilihat oleh banyak orang sebagai pembatasan agresif sebagai penurunan besar dalam perekonomian, sebagian besar uang akan tetap ada, terutama ketika Anda mempertimbangkan apa yang dibayar bank untuk memegang uang tunai, mungkin paling tidak 0,5%. “Deposito bank sangat rendah,” katanya.

Itu sebabnya Crane percaya akan mengulangi sejarah Fed untuk sejumlah besar uang tunai untuk pindah. “Kemungkinan, jika Anda pergi ke nol akan ada erosi di pangkalan,” katanya. The Fed memang memotong suku bunga setahun yang lalu, sebelum berhenti karena kekhawatiran tentang inflasi, dan aset dana uang hanya lebih tinggi sejak itu. “Jika kita pergi ke 3,80%, 3,85%, apakah ada yang akan peduli?” Kata Crane.

Selain itu, meskipun keseimbangan keseluruhan di pasar dana uang sangat besar, saldo individu cenderung relatif kecil. Jika seorang investor memiliki $ 5.000 dalam dana pasar uang dan menghasilkan 1% atau 2% lebih atau kurang, Crane mengatakan ada hal -hal yang lebih baik untuk dipikirkan sejauh menghasilkan uang. “Anda baru saja menghabiskan lebih banyak uang untuk memikirkan masalah ini daripada yang Anda hasilkan. Tidak ada yang layak dilakukan dengan harga kurang dari 1% atau seratus dolar,” tambahnya.

Dan, pada saat pasar obligasi telah fluktuatif, ada lebih banyak bahaya dalam pendapatan tetap dan di pasar Treasury daripada yang diharapkan investor, menjadikan durasi sebagai proposisi yang lebih tidak pasti bagi investor.

Opsi Portofolio Saat Fed bergeser ke tarif yang lebih rendah

Satu hal yang pasti: Pasar dana uang tidak akan bergerak minggu depan segera setelah keputusan Fed untuk memotong tarif. Tidak seperti tagihan Treasury, dana uang memiliki kematangan tertimbang selama 30 hari, oleh karena itu dengan asumsi pemotongan Fed Rabu depan pada pertemuan FOMC-nya, Treasuries mulai lebih rendah tetapi dana uang membutuhkan waktu sebulan untuk bergerak sepenuhnya lebih rendah karena mereka masih pemilik dengan hasil lebih tinggi. sekuritas yang lebih tua. Dan setidaknya dalam jangka pendek, jika Fed mengungkap pemotongan jumbo, derek akan mengharapkan aset pasar uang naik karena alasan komparatif yang sama.

“Tapi dalam jangka panjang, itu negatif,” katanya. “Akhirnya, lebih sedikit minat yang dihasilkan dibandingkan dengan investasi lain.”

Tetapi fakta bahwa pasar tetap mencapai rekor tertinggi Dan aset dana uang juga mencapai rekor tertinggi tidak menyarankan permainan adalah di mana apa pun manfaat saham menyakiti pasar uang.

Jika Anda termasuk set investor yang telah membangun saldo yang lebih besar daripada yang Anda butuhkan di akun setara tunai, ada opsi, menurut Todd Sohn, ahli strategi teknis dan ahli strategi ETF untuk manajemen aset strategi. Tetapi dia menekankan bahwa itu semua tergantung pada toleransi risiko, serta faktor pajak.

“Setelah tarif dana pasar uang mulai menggoda dengan area 3% yang lebih rendah, hasil setelah pajak Anda tidak bagus,” kata Sohn. Tetapi sementara itu mungkin tidak ideal untuk pengembalian yang dapat dihasilkan, “Mungkin Anda menolak risiko dan hanya ingin menyimpannya di sana,” tambahnya.

Bagi investor yang menentukan bahwa perpindahan dana uang dijamin, langkah pertama untuk dipertimbangkan adalah bergerak keluar pada kurva Treasury, misalnya, ETF Treasury dengan durasi dua hingga lima tahun. Sohn mengakui bahwa pada saat volatilitas pasar pendapatan tetap yang lebih besar, itu berarti investor mengambil lebih banyak risiko durasi dan lebih banyak volatilitas, tetapi tidak ada risiko kredit. “Setidaknya Anda akan mendapatkan penghargaan hasil plus harga,” katanya.

Untuk mengelola kejutan apa pun di pasar pendapatan tetap, investor dapat menggunakan apa yang disebut a “Bond Ladder” ETF.

“Ada beberapa ETF di luar sana yang akan menumpuk Treasury sehingga Anda memiliki paparan di seluruh kurva,” katanya. “Keseimbangan tangga dapat menjaga volatilitas lebih rendah dibandingkan dengan menambahkan terlalu banyak durasi,” tambahnya, faktor yang membakar banyak investor dalam beberapa tahun terakhir.

Di tengah volatilitas pasar obligasi baru -baru ini, banyak investor di dalam pasar ETF condong menuju perbendaharaan jangka pendek dari semuanya.

Investors could also consider adding to stock holdings, or entirely noncorrelated assets to either the stock or bond market, but Sohn warned that any investor who already has a diversified portfolio is unlikely to need more exposure to large-cap growth or tech, with the record market being propelled by those stocks, and the eight biggest tech stocks now mewakili hampir 40% dari pasar saham AS.

“Tapi mungkin kamu melihat lubang di lengan ekuitasmu,” kata Sohn. “Nilai portofolio Anda untuk melihat apakah Anda membutuhkan paparan kecil, menengah atau internasional. Ada banyak pilihan biaya rendah untuk ini,” tambahnya.

Anda bisa menonton Pertunjukan “ETF Edge” penuh minggu ini Untuk lebih lanjut tentang beberapa cara investor mendapatkan paparan baru ke pasar saham dan investasi yang menghasilkan pendapatan melalui ETF aktif dan ETF yang menggunakan strategi opsi ekuitas.

Penafian