Blip, dip, pullback atau awal dari akhir? Investor global mempertimbangkan aksi jual ekuitas

Sentimen investor global terhadap kecerdasan buatan tetap tinggi, meskipun aksi jual ekuitas sedang berlangsung.

Pasar Eropa dan Asia telah mengalami penurunan selama berhari-hari berturut-turut, mengikuti jejak pasar AS yang lebih rendah karena meningkatnya tekanan terhadap saham-saham terkait AI dan valuasinya. Pan-Eropa Stoxx 600 pada hari Selasa mencatat level terendah dalam sebulan, dengan bursa-bursa utama dibuka lebih rendah pada hari Rabu, sementara pasar Asia-Pasifik melemah.

Di Amerika Serikat, bursa berjangka sedikit berubah semalam setelah indeks-indeks utama AS memperpanjang penurunannya. Saham terkait AI seperti Nvidia, PalantirDan Microsoft termasuk di antara mereka yang merasakan tekanan.

“Kami berpendapat ini adalah kemunduran khusus AI. Kami tidak berpikir ini adalah awal dari pasar yang bearish,” Emma Wall, kepala analisis investasi di Hargreaves Lansdown, mengatakan kepada “Squawk Box Europe” CNBC.

Ketika mempertimbangkan apakah ini merupakan “permulaan dari akhir” atau momen yang menandai “kemunduran besar”, Wall berpendapat bahwa meskipun kita sudah terlambat melakukan “koreksi besar-besaran di pasar global”, penurunan yang terjadi saat ini belum membawa perubahan tersebut.

Banyak pasar di luar AS – khususnya di Eropa dan Inggris – sudah mencerminkan banyak berita negatif, katanya, seraya menambahkan bahwa ia melihat tekanan tersebut bersifat spesifik pada sektor tertentu.

Namun, hal ini merupakan peluang untuk menyeimbangkan kembali portofolio, karena “bahkan dengan mempertimbangkan minggu ini, sebagian besar orang memiliki kinerja yang sangat baik, bahkan pada saham AI,” kata Wall.

Mike Wilson, kepala strategi ekuitas AS dan kepala investasi di Morgan Stanley, menyuarakan sentimen yang sama. Ia mengatakan pasar telah mengalami koreksi selama enam minggu terakhir namun “ini bukanlah akhir dari siklus AI.”

Semua perhatian tertuju pada Nvidia, yang dianggap sebagai pemimpin AI, karena perusahaan ini akan merilis pendapatan kuartal ketiga setelah bel penutupan pada hari Rabu.

“Apapun yang terjadi malam ini, jika itu adalah sebuah blip, maka itu adalah sebuah kemunduran, itu mungkin sebuah penurunan yang harus dibeli. Tapi saya pikir kita sedang berada di tengah-tengah koreksi saat ini,” kata Wilson kepada CNBC, seraya menambahkan bahwa menurutnya ini adalah babak tengah.

“Bagian kredit dari pengeluaran ini baru saja dimulai, artinya kita baru mulai mengumpulkan uang di pasar kredit. Bukan berarti uang akan diam saja dan tidak akan dibelanjakan, yang berarti mungkin masih ada waktu untuk terjadinya kemunduran yang terjadi secara berkala ini,” tambahnya.

Perusahaan dan investor terlibat dalam tarian yang rumit.

Di satu sisi, laboratorium AI dan mitranya memberikan janji besar dan tindakan agresif, menurut Jason Thomas, kepala penelitian global dan strategi investasi di Carlyle. “Tetapi investor tidak berkewajiban untuk memercayai mereka,” katanya kepada Julianna Tatelbaum dari CNBC, dari konferensi tahunan perusahaan tersebut.

“Investor, tentu saja, harus memastikan bahwa mereka mendapatkan kompensasi atas risiko bahwa segala sesuatunya tidak berjalan sesuai rencana, dan saya pikir ada perasaan bahwa mungkin ada beberapa aset yang telah diberi harga sesuai skenario terbaik. Jadi menurut saya itulah penilaian ulang yang sedang dilakukan saat ini,” katanya.

Aksi jual ini terjadi ketika kecepatan pembuatan perjanjian utang meningkat, sehingga memicu spekulasi bahwa hal ini mungkin akan meresahkan para investor, banyak di antara mereka yang tetap optimis terhadap AI selama perusahaan-perusahaan tersebut membukukan pendapatan yang baik. Pemilik Google Alfabet Dan Meta telah menerbitkan obligasi, misalnya.

“Itu tidak menjadi masalah, selama pasar pendanaan masih ada, berarti mereka meningkatkan utangnya,” tambah Wilson. Maksudku, ada investor yang mengantri, katanya.

Namun hal ini akan menjadi masalah ketika hal ini tidak lagi terjadi, namun “kita belum melihatnya,” katanya.

AI telah mengubah strategi banyak perusahaan Teknologi Besar secara mendasar, khususnya ketika menyangkut perusahaan-perusahaan hyperscaler di Amerika Serikat, yang telah berubah menjadi perusahaan-perusahaan yang banyak belanja modalnya, dari sebelumnya perusahaan-perusahaan yang awalnya hanya memiliki aset kecil. Investor global kini sedang mengkaji dinamika baru ini. Bank AmerikaSurvei Manajer Dana Global terbaru menemukan bahwa, untuk pertama kalinya dalam dua dekade, para manajer dana melakukan hal tersebut prihatin dengan para hyperscaler yang “berinvestasi berlebihan.“

“Mereka berdagang dengan rasio harga terhadap buku yang sangat tinggi, dan ini sangat masuk akal. Anda tidak menilai mesin pencetak uang berdasarkan harga kertasnya atau berdasarkan biaya mesin cetaknya. Dan pada dasarnya itulah mereka, mesin pencetak uang raksasa yang sebagian besar asetnya tidak berwujud, berteknologi eksklusif, dan platform digital,” kata Thomas dari Carlyle.

“Sekarang mereka sudah mulai berinvestasi sedemikian besar sehingga 70% arus kas mereka dikonsumsi oleh belanja modal dan, jika Anda melihat nilai buku mereka sekarang, 70% sebenarnya terdiri dari properti, pabrik dan peralatan, sebagian besar pusat data. Jumlah tersebut meningkat empat kali lipat dari satu dekade lalu,” tambahnya.