Ini adalah waktu yang tepat untuk memberi masyarakat Afrika bagian dalam pertumbuhan Afrika

Ketika perusahaan e-commerce Jumia ingin go public pada tahun 2019, perusahaan rintisan paling terkenal di Afrika tidak terdaftar di Lagos, Nairobi, Kigali, atau Johannesburg. Ia malah pergi ke New York. Hal ini memberi tahu Anda segalanya tentang masalah start-up di Afrika: Ini bukan masalah uang; ini masalah keluar.

Pengusaha Afrika bisa membangun bisnis kelas dunia, namun investor ragu karena mereka tidak tahu bagaimana atau kapan mereka akan mendapatkan uangnya kembali. Penawaran umum perdana (IPO) masih sangat jarang terjadi, dan sebagian besar jalan keluarnya berupa penjualan dagang – seringkali tidak dapat diprediksi dan lambat untuk diselesaikan. Bursa saham kita tidak memberikan kenyamanan karena likuiditas di luar perusahaan terbesar masih terbatas.

Startup di sini bisa tetap menjadi “start-up” selama beberapa dekade tanpa adanya jalur yang jelas menuju kedewasaan.

Sebaliknya, Silicon Valley ikut serta karena semua orang mengetahui pedomannya: membangun dengan cepat, meningkatkan skalanya, dan dalam waktu lima hingga tujuh tahun, daftar di bursa atau diakuisisi. Investor tahu bahwa mereka tidak akan terjebak selamanya. Kepastian itu, bukan hanya modal, yang mendorong aliran miliaran dolar.

Jika Afrika ingin ekosistem teknologinya berkembang, kita memerlukan kerja sama yang paralel dengan pendanaan baru. Ya, mari kita mobilisasi kekayaan negara, dana pensiun, bank, dan jaminan. Namun sama halnya, mari kita ubah aturan mainnya. Mari kita membangun kerangka kejelasan keluar yang memberikan kepercayaan kepada investor.

Hal ini berarti mempercepat “jalur pertumbuhan IPO” di bursa kami dengan biaya yang lebih ringan dan pengungkapan yang lebih sederhana. Ini berarti templat merger terstandarisasi yang menjamin peninjauan peraturan dalam batas waktu yang jelas.

Ini berarti pasar sekunder yang diatur dimana investor awal dan karyawan dapat menjual saham sebelum IPO.

Ini berarti memodernisasi aturan kepemilikan saham karyawan sehingga talenta juga dapat membangun kekayaan.

Hal ini juga berarti menciptakan fasilitas jangkar (anchor-exit) di mana pemain domestik besar seperti Perusahaan Investasi Publik Afrika Selatan atau IDC berkomitmen untuk ikut serta dalam IPO dengan pembagian risiko dari mitra pembangunan.

Bukti menunjukkan mengapa hal ini penting. Lebih dari 80 persen pendanaan startup di Afrika berasal dari luar negeri. Unicorn Afrika sebagian besar didanai oleh modal ventura asing, dan beberapa di antaranya memiliki pendiri asing atau didirikan di luar benua tersebut. Artinya, sebagian besar jalan keluar dan penciptaan kekayaan mengalir ke luar negeri. Ketika guncangan global melanda, baik kenaikan suku bunga di Washington atau gejolak politik di Eropa, usaha kami terguncang.

Di Bursa Efek Johannesburg, saham-saham berkapitalisasi kecil hanya melakukan sebagian kecil dari aktivitas perdagangan harian, hal ini menunjukkan betapa terbatasnya likuiditas di luar saham-saham unggulan (blue chips).

Di Kenya, Segmen Pasar Perusahaan Berkembang, yang didirikan untuk melayani perusahaan-perusahaan yang berkembang pesat, mengalami kesulitan untuk mendapatkan daya tarik dengan hanya lima perusahaan yang saat ini terdaftar pada tahun 2024 – lebih dari satu dekade setelah peluncurannya pada tahun 2013.

Yang pasti, ada orang-orang yang berpendapat bahwa jalan keluar sudah ada: Penjualan dagang sedang terjadi, periode penyimpanan di Afrika lebih pendek dibandingkan di banyak pasar lain, dan modal terus mengalir masuk.

Itu benar, tetapi hanya sebagian. Penjualan dagang bisa menjadi pilihan, namun seringkali tidak dapat diprediksi. Persetujuan peraturan membutuhkan waktu, dan persyaratan kesepakatan tidak selalu cukup transparan bagi investor untuk dengan percaya diri memasukkannya ke dalam model mereka.

Ini bukanlah sistem yang dapat membangkitkan kepercayaan dari dana pensiun atau pengelola kekayaan negara kita.

Oleh karena itu, responsnya bukan hanya menunggu datangnya lebih banyak dana, namun memperbaiki struktur yang mengatur pergerakannya. Jika kita bisa menghadiri pertemuan investor dan berkata, “Inilah jalur perusahaan. Ini sarana modalnya, dan ini adalah jalur keluar yang jelas dalam lima tahun,” kita bisa mengubah pembicaraan sepenuhnya.

Kita dapat menjadikan inovasi Afrika tidak hanya menarik bagi investor asing namun juga bankable bagi investor Afrika. Afrika Selatan mempunyai posisi unik untuk memimpin perubahan ini. Negara ini mempunyai pasar modal yang dalam, regulator yang mumpuni, dan kumpulan modal kelembagaan yang mencari peluang pertumbuhan baru.

Permintaannya bukan hanya untuk berinvestasi pada perusahaan rintisan (start-up) namun juga untuk berinvestasi pada buku peraturan baru yang membuat exit (keluar) menjadi nyata. Jika kami berhasil, kami akan membangun lebih dari dana lainnya. Kami akan membangun sistem yang mendaur ulang tabungan Afrika menjadi inovasi Afrika, sehingga menciptakan kekayaan Afrika.

Sudah terlalu lama perdebatan ini berkisar pada kelangkaan uang. Namun kenyataannya bukan tentang kelangkaan, melainkan tentang kepastian. Investor tidak hanya mengejar return. Mereka mengejar jalan keluar yang bisa diprediksi. Tanpa jalan keluar, dana ragu-ragu. Dengan keluarnya dana, dana berlipat ganda.

Jadi ya, mari kita mobilisasi modal dan meluncurkan dana baru. Namun marilah kita juga melakukan hal yang lebih keras dan lebih berani: mengubah peraturan, bukan hanya uang. Itulah cara kami memastikan unicorn kami tidak dibangun hanya dengan mengandalkan modal asing. Inilah cara kita memberikan saham kepada penabung dan pensiunan kita dalam pertumbuhan Afrika.

Dan itulah bagaimana kami akhirnya menulis pedoman baru yang menyatakan bahwa inovasi Afrika, modal Afrika, dan kepemilikan Afrika berjalan pada halaman yang sama karena, pada akhirnya, pelajaran sebenarnya dari Jumia bukanlah bahwa Afrika tidak dapat menghasilkan perusahaan-perusahaan rintisan (start-up) yang bernilai miliaran dolar. Kecuali kita mengubah aturan keluar, kita berisiko mengekspor kekayaan yang seharusnya dimiliki dan ditanam di dalam negeri.

Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan tidak mencerminkan kebijakan editorial Al Jazeera.