Berita

Jerman disebut sebagai pendorong pertumbuhan Eropa. Sekarang para ekonom mengatakan: tidak begitu cepat

Kanselir Jerman Friedrich Merz berbicara kepada Bundestag selama debat tentang anggaran federal 2025 pada 17 September 2025 di Berlin, Jerman.

Nadja Wohleben | Getty Images News | Gambar getty

Janji investasi besar dan perubahan fiskal besar telah mendukung harapan bahwa Jerman dapat memberi ekonomi zona euro dorongan yang sangat dibutuhkan, tetapi para ekonom mulai mempertanyakan apakah-dan kapan-itu akan terjadi.

Jerman adalah pusat kegembiraan awal tahun ini, dengan banyak politisi, analis dan ekonom berbagi Harapan besar dari rebound ekonomi – di dalam negeri, dan di seluruh Eropa.

Itu sudah Pindah ke Amend Aturan rem utang yang sudah lama ada, yang membatasi berapa banyak utang yang dapat dilakukan pemerintah dan menentukan ukuran defisit anggaran struktural pemerintah federal. Biaya pertahanan dan keamanan tertentu di atas ambang batas tertentu dibebaskan dari rem utang berdasarkan aturan baru.

Negara ini juga memilih untuk menciptakan infrastruktur dan dana investasi iklim 500 miliar ($ 592 miliar).

Pergeseran dianggap a Potensi game-changer Pada saat itu, dan secara luas ditagih sebagai cara untuk mengubah ekonomi Jerman yang lamban.

Negara ini mencatat kontraksi tahunan pada tahun 2023 dan 2024, dengan 2025 juga memulai dengan awal yang diredam. Sementara produk domestik bruto tumbuh 0,3% pada kuartal pertama, itu menyusut 0,3% selama tiga bulan berikutnya, menurut yang terbaru data.

Itu Ekonomi Zona Euro Secara lebih luas juga berjuang, membukukan pertumbuhan 0,6% pada kuartal pertama, meskipun ini melambat menjadi hanya 0,1% dalam tiga bulan berikutnya.

Anggota Dewan Bank Sentral Eropa Martins Kazaks mengatakan kepada CNBC awal bulan ini bahwa “Harapan Besar terletak pada Jerman” ketika datang ke pengeluaran fiskal yang meningkatkan ekonomi zona euro tahun depan.

Tapi itu terlihat semakin tidak jelas apakah ini akan membuahkan hasil.

'Di Jerman, butuh waktu untuk menghabiskan uang'

Holger Schmieding, kepala ekonom di Berenberg, mengatakan kepada CNBC, bahwa “kenaikan besar” dalam perintah pertahanan dan investasi infrastruktur telah dimulai di Jerman.

“[But] Kami belum melihatnya dengan kuat dalam data output aktual, “katanya.

“Secara keseluruhan, semuanya berkembang seperti yang kami harapkan setelah reformasi rem utang besar. Pengeluaran yang sebenarnya lebih lambat daripada yang diharapkan oleh banyak pakar yang lebih bersemangat. Di Jerman, butuh waktu untuk menghabiskan uang.”

Sementara itu, Franziska Palmas, Ekonom Senior Eropa di Capital Economics, menandai “defisit yang jauh lebih tinggi” di Jerman selama beberapa tahun mendatang sebagai akibat dari belanja belanja – bersama dengan beberapa hasil yang berpotensi tidak terduga.

“Sesuatu yang mungkin telah sedikit tidak diperhatikan adalah bahwa pemerintah tidak hanya meningkatkan pengeluaran pertahanan dan infrastruktur, tetapi juga menggunakan beberapa ruang fiskal tambahan untuk membiayai pengeluaran lainnya,” katanya.

Ini termasuk, misalnya, pembiayaan pemotongan pajak listrik untuk bisnis, tetapi juga mencakup pensiun yang lebih tinggi, perawatan kesehatan dan biaya manfaat sosial, Palmas menunjukkan.

“Hal -hal seperti pemotongan pajak listrik masih akan memiliki efek positif pada ekonomi, tetapi pengeluaran tambahan untuk perawatan kesehatan dan pensiun tidak akan meningkatkan ekonomi mengingatnya mencerminkan kenaikan biaya karena demografi,” kata Palmas.

Sementara Palmas mengatakan perubahan akan membantu ekonomi Jerman tumbuh pada tahun 2026, ia memperingatkan bahwa ekspansi mungkin tidak sekuat yang diantisipasi oleh banyak ekonom.

Dorongan minimal?

Lembaga ekonomi besar Jerman baru -baru ini memotongnya Proyeksi Ekonomi untuk negara dan sekarang mengharapkan pertumbuhan lebih dari 1% tahun depan.

Itu Bank Sentral Eropa, sementara itu Mengharapkan zona euro tumbuh sebesar 1% pada tahun 2026.

Berlenberg's Schmieding menghitung bahwa stimulus fiskal di Jerman akan menambah sekitar 0,3 poin persentase ke tingkat pertumbuhan negara itu sendiri, yang katanya akan meningkatkan ekonomi zona euro sebesar 0,1 poin persentase.

Palmas, sementara itu, melihat pertumbuhan Jerman menambah sekitar 0,2% ke zona euro pada tahun 2026.

Di luar Jerman, beberapa faktor lain ditetapkan untuk memengaruhi pertumbuhan zona euro tahun depan. Itu termasuk pemotongan suku bunga baru -baru ini dari ECB, menurut Palmas, serta pertumbuhan yang kuat dari Spanyolyang telah didorong oleh pertumbuhan imigrasi dan pekerjaan.

“Di sisi lain, tarif AS cenderung menjadi hambatan kecil pada ekonomi (kami pikir mereka akan mengurangi sekitar 0,2% dari PDB),” katanya. “Dan di Perancispengetatan fiskal juga akan membebani pertumbuhan. “

Tapi rebound Jerman harus memiliki efek knock-on yang melampaui PDB hanya, schmieding menunjukkan.

“Transisi Jerman dari mini-resesi hingga pertengahan 2024 ke pertumbuhan yang signifikan dari akhir 2025 dan seterusnya akan memiliki efek kepercayaan positif yang sederhana pada tetangganya. Bagaimanapun, Jerman biasanya merupakan mitra dagang mereka yang paling penting,” katanya.

Source

Related Articles

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *

Back to top button