Kimberly-Clark mengeluarkan $40 miliar untuk membeli Kenvue dalam kesepakatan besar-besaran yang telah membingungkan beberapa investor, ketika pembuat Tylenol berjuang dengan penjualan yang lemah, tuntutan hukum dan serangan Gedung Putih yang menghubungkan obat penghilang rasa sakitnya dengan autisme.
Saham Kimberly-Clark turun tajam setelah pengumuman hari Senin karena para pemegang saham mengamati premi 46 persen yang dibayarkan untuk bekas unit Johnson & Johnson yang mengalami tahun yang penuh gejolak.
Cerita yang Direkomendasikan
daftar 4 itemakhir daftar
Kenvue memecat CEO-nya pada bulan Juli, dan mendapat kecaman dari Presiden Amerika Serikat Donald Trump atas klaim yang tidak terbukti bahwa penggunaan Tylenol selama kehamilan dapat menyebabkan autisme pada anak-anak.
Saham Kenvue, yang turun tajam sejak komentar Trump, melonjak 17,5 persen pada hari Senin. Banyak investor telah menunggu penjualan seluruh atau sebagian perusahaan selama berbulan-bulan, menyusul tekanan dari aktivis.
Jay Woods, kepala strategi pasar di Freedom Capital Markets, mengatakan reaksi pasar menunjukkan beberapa investor percaya Kimberly-Clark “mungkin membeli barang rusak”.
Terlepas dari kekhawatiran tersebut, Kimberly-Clark memperkirakan penghematan biaya tahunan sebesar $2,1 miliar dari kesepakatan tersebut, dengan penambahan portofolio merek Kenvue yang luas, mulai dari obat kumur Listerine hingga produk perawatan kulit seperti Aveeno dan Neutrogena diperkirakan akan menghasilkan pendapatan tahunan sekitar $32 miliar untuk perusahaan gabungan tersebut.
“Kedua perusahaan berada berdampingan di rak-rak toko, sehingga skala dan logika distribusi masuk akal meskipun produk Tylenol tetap menjadi bayangan yang sebaiknya dihindari oleh pembeli mana pun,” kata Kimberly Forrest, kepala investasi di Bokeh Capital Partners.
Sakit kepala Tylenol
“Kimberly-Clark akan mengambil potensi risiko litigasi atas merek Tylenol… Ini sulit diukur,” kata analis TD Cowen, Robert Moskow.
Ada kekhawatiran seputar potensi paparan hukum Kenvue terhadap ratusan tuntutan hukum swasta yang menuduh perusahaan menyembunyikan dugaan hubungan antara Tylenol dan autisme atau gangguan pemusatan perhatian dan hiperaktif pada anak-anak.
Meskipun Menteri Kesehatan dan Layanan Kemanusiaan AS Robert F Kennedy Jr baru-baru ini mengatakan tidak ada bukti konklusif mengenai hubungan tersebut, ia menyebut data yang ada “sangat sugestif”.
Penjualan Tylenol di AS turun 11 persen antara 20 September dan 4 Oktober setelah pernyataan Trump, kata analis BNP Paribas Navann Ty dalam sebuah catatan bulan lalu.
Kenvue juga sedang berjuang melawan litigasi terkait produk bedak bayi berbahan dasar talk.
“Sebagian besar investor memperkirakan Kenvue akan menjual merek-merek tertentu, bukan seluruh perusahaan, mengingat produk Tylenol dan talk yang beredar. Namun Kimberly-Clark kemungkinan melihat nilai jangka panjang dalam portofolio merek yang kuat yang diperdagangkan dengan diskon besar,” kata James Harlow, wakil presiden senior di Novare Capital Management.
'Luar biasa' untuk Kenvue
Investor Kenvue menyambut baik kesepakatan tersebut.
Salah satu investor jangka panjang yang telah berbicara dengan dewan direksi dan manajemen selama beberapa bulan terakhir menyebut kesepakatan tersebut “luar biasa”, sementara beberapa investor lainnya mengatakan harga yang diberikan tidak sebaik yang mereka harapkan dua bulan lalu, sebelum perusahaan tersebut mendapat kecaman dari Gedung Putih.
Kenvue telah lama berjuang mengatasi kelemahan bisnis intinya, khususnya segmen kesehatan kulit dan kecantikan, dan sebelumnya memiliki aktivisme investor. Perusahaan tersebut mengatakan pada hari Senin bahwa penjualan kuartal ketiga di segmen kesehatan kulit turun 3,2 persen menjadi $1,04 miliar.
“Salah satu tantangan kami di Kenvue saat ini adalah kita hidup di antara keduanya, yaitu tidak ada tempat untuk tinggal – di tengah keruh,” kata Kirk Perry, yang ditunjuk sebagai CEO Kenvue pada hari sebelumnya.
Permasalahan sektoral
Kimberly-Clark juga menghadapi lingkungan barang-barang konsumen yang semakin dipenuhi dengan pembeli yang lebih mencari nilai – memaksa perusahaan, termasuk pemimpin sektor Procter & Gamble, untuk berinvestasi dalam ukuran kemasan yang lebih kecil dan memangkas unit bisnis yang berkinerja buruk.
Mereka menjual sebagian besar saham bisnis tisu internasionalnya kepada pembuat pulp asal Brasil, Suzano, sebagai bagian dari restrukturisasi, yang hasilnya diharapkan dapat membantu pembelian Kenvue, kata perusahaan itu pada hari Senin.
Namun, beberapa analis mengatakan hal ini mencerminkan perubahan lingkungan kesepakatan. “Ini memvalidasi bagaimana ekspektasi pelonggaran suku bunga memicu merger transformasional yang besar,” kata Forrest dari Bokeh Capital.
Mencapai lebih dari $40 miliar
Pemegang saham Kenvue akan menerima $3,50 per saham dan 0,15 saham Kimberly-Clark untuk setiap saham Kenvue yang dimiliki. Itu berarti nilai ekuitas sebesar $40,32 miliar, menurut perhitungan kantor berita Reuters.
Kesepakatan tersebut, yang diharapkan selesai pada paruh kedua tahun 2026, akan dibiayai melalui campuran uang tunai dan utang, dengan komitmen pendanaan dari JPMorgan Chase Bank.
Masing-masing pihak mungkin diharuskan membayar biaya pengakhiran sebesar $1,12 miliar secara tunai jika kesepakatan gagal, menurut peraturan yang diajukan.
Setelah penutupan, CEO Kimberly-Clark, Mike Hsu, akan mengambil alih jabatan bos utama dan ketua perusahaan gabungan tersebut.
