Lebih banyak dana ekuitas swasta dibandingkan McDonald's: Raksasa PE memperkirakan konsolidasi industri
Joe Bae, co-chief executive officer KKR & Co., pada Global Financial Leaders' Investment Summit di Hong Kong, Tiongkok, pada Selasa, 4 November 2025.
Bloomberg | Gambar Getty
Manajer dana ekuitas swasta bersiap menghadapi gelombang konsolidasi karena investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi dan tata kelola yang lebih kuat, sehingga memaksa terjadinya guncangan dalam industri yang sudah penuh sesak ini, kata beberapa veteran industri pada pertemuan puncak keuangan tingkat tinggi di Hong Kong pada hari Selasa.
“Bagaimana mungkin terdapat lebih banyak dana ekuitas swasta di Amerika Utara dibandingkan jumlah waralaba McDonald’s,” kata co-CEO KKR & Co Joe Bae pada hari Selasa, sambil mencatat bahwa AS memiliki sekitar 14.000 gerai makanan cepat saji dan 19.000 dana ekuitas swasta.
Pencabangan kinerja dana menjadi lebih “ekstrim” dibandingkan dekade sebelumnya, kata Bae pada Global Financial Leaders' Investment Summit. “Anda harus sangat disiplin dalam pasar seperti ini dan fokus pada…penciptaan nilai operasional yang mendasar di perusahaan, mewujudkan tata kelola yang lebih baik,” katanya.
Kesenjangan yang melebar ini terjadi setelah besarnya belanja ekuitas swasta pada tahun 2021, ketika perusahaan-perusahaan bergegas menggunakan dana yang belum terpakai, dan aktivitas tersebut juga didorong oleh suku bunga yang sangat rendah. Karena perusahaan PE biasanya memiliki perusahaan portofolio selama lebih dari lima tahun sebelum keluar, banyak dari investasi tersebut kini lebih sulit untuk dijual atau dinilai kembali di lingkungan dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi.
Dalam sebuah wawancara dengan CNBC Koneksi TiongkokHoward Marks, salah satu pendiri dan salah satu ketua Oaktree Capital Management, memperingatkan bahwa “era suku bunga sangat rendah telah berakhir.”
Dia memperkirakan bahwa siklus pelonggaran saat ini akan menyebabkan suku bunga AS turun menjadi hanya 3%-3,5%, yang “tidak bersifat merangsang atau membatasi.” Federal Reserve menurunkannya suku bunga pada kisaran 3,75%-4% minggu lalu.
Menurut Bae, perusahaan-perusahaan yang tetap disiplin selama derasnya likuiditas pascapandemi – menahan valuasi yang melambung dan leverage yang murah – adalah perusahaan-perusahaan yang memiliki kinerja lebih baik.
Kelompok ekuitas swasta telah berjuang dalam beberapa tahun terakhir untuk mengumpulkan dana baru, dengan banyaknya aset yang belum terjual dan perlambatan pengembalian uang tunai kepada investor. Mitra terbatas – investor dana – juga mengamati manajer lebih dekat dari sebelumnya, menuntut kinerja yang lebih kuat dan tata kelola yang lebih ketat.
Hanya sekitar 5.000 perusahaan ekuitas swasta yang ada saat ini yang berhasil mengumpulkan dana dalam tujuh tahun terakhir, Per Franzen, CEO EQT Swedia mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Financial Times awal pekan ini. Dia menambahkan bahwa 80% dari perusahaan-perusahaan ini kemungkinan besar akan berubah menjadi perusahaan zombie dalam dekade berikutnya, dan hanya mengelola investasi yang ada karena mereka tidak dapat memperoleh modal segar.
Kurang dari 100 perusahaan yang terdiversifikasi secara global dapat memperoleh sekitar 90% modal yang mengalir ke pasar swasta pada siklus penggalangan dana berikutnya, menurut Franzen.
Meskipun hal ini mungkin terdengar mengerikan, para veteran industri ekuitas swasta mengatakan bahwa konsolidasi pada akhirnya akan memperkuat kelas aset, menyingkirkan pemain yang lebih lemah dan memulihkan disiplin dalam industri.
Rob Lucas, CEO CVC Capital Partners, mengatakan pada panel pertemuan puncak di Hong Kong, “Akan ada yang menang dan yang kalah… semuanya tergantung pada kinerja,” Rob Lucas, CEO CVC Capital Partners, mengatakan bahwa konsolidasi tidak bisa dihindari dan merupakan “tanda kekuatan” daripada “aspek negatif dalam hal apa pun.”
Optimisme yang diperbarui
Raksasa PE optimis terhadap meningkatnya permintaan modal dan tanda-tanda kembalinya likuiditas, didukung oleh semakin populernya dana sekunder, atau dana sekunder, yang membeli saham atau aset dari investor dana ekuitas swasta primer.
“Permintaan modal dalam segala bentuk untuk 5, 10, 15 tahun ke depan dalam bisnis yang kami jalani semakin meningkat,” kata Harvey Schwartz, CEO Carlyle, mengutip pertumbuhan ekonomi global dan titik perubahan teknologi yang menciptakan peluang investasi baru.
Secondaries, salah satu bisnis Carlyle dengan pertumbuhan tercepat, “baru saja memulai menciptakan aliran modal yang lebih dinamis untuk seluruh industri,” kata Schwartz.
Popularitas pasar sekunder telah meningkat pesat, dengan volume transaksi diperkirakan mencapai $200 miliar pada tahun ini, naik dari $160 miliar pada tahun lalu, dan dapat mencapai $381 miliar pada tahun 2029, menurut laporan laporan industri oleh iCapital.
Meskipun para ahli memperkirakan suku bunga ultra-rendah tidak lagi terlihat, prospek biaya pinjaman yang relatif lebih rendah, seperti yang diungkapkan The Fed mengumumkan berakhirnya pengetatan kuantitatif minggu lalu, melakukan dua kali penurunan suku bunga sejak bulan September, akan semakin meningkatkan lingkungan pendanaan untuk pembuatan kesepakatan.
Tanda lain dari optimisme baru adalah ekuitas swasta aktivitas kembali pulih pada kuartal ketigamencapai rekor nilai kesepakatan sebesar $310 miliar karena perusahaan memanfaatkan penyempitan kesenjangan penilaian dan memperbarui kepercayaan pasar, menurut EY.
Kelompok modal swasta semakin memperluas jangkauan mereka terhadap dana pensiun dan dana abadi AS setelah pemerintahan Trump awal tahun ini mengeluarkan perintah eksekutif itu mengaktifkan rencana pensiun 401(k). untuk berinvestasi dalam berbagai aset alternatif.
Menurut a survei yang dilakukan oleh AlphaSights dan EY, 90% perusahaan ekuitas swasta yang disurvei mengatakan mereka setidaknya “agak tertarik” dalam mengembangkan produk untuk pasar 401(k).
