PM Perancis menghindari krisis lain dan pasar pun menyukainya – namun hal ini harus dibayar mahal
Perdana Menteri Prancis Sebastien Lecornu berbicara dalam pernyataan kebijakan umum di Majelis Nasional Prancis, majelis rendah parlemen Prancis, di Paris, Prancis, pada 14 Oktober 2025.
Mathilde Kaczkowski | Afp | Gambar Getty
Keputusan Perdana Menteri Perancis Sebastien Lecornu untuk menunda reformasi pensiun yang kontroversial telah memberikan kelegaan pada pasar pada hari Rabu, dengan langkah tersebut tampaknya mencegah keruntuhan pemerintahan lagi – setidaknya untuk saat ini.
Namun penghentian reformasi tahun 2023 – yang merupakan bagian penting dari warisan Presiden Emmanuel Macron yang akan menaikkan usia pensiun dari 62 menjadi 64 tahun – dan penyelamatan pemerintah yang terkepung, harus dibayar mahal.
“Tidak akan ada kenaikan usia pensiun mulai sekarang hingga Januari 2028,” kata Lecornu kepada anggota parlemen di Majelis Nasional pada hari Selasa saat ia mempresentasikan peta jalan kebijakan pemerintahnya.
Lecornu mengusulkan konsesi tersebut – serta berjanji untuk tidak memaksakan anggaran melalui parlemen – untuk mendapatkan dukungan dari Partai Sosialis menjelang mosi tidak percaya terhadap pemerintah pada hari Kamis.
Partai Les Republicains yang berhaluan kanan-tengah juga mengatakan mereka tidak akan mendukung usulan yang diajukan oleh blok sayap kiri dan sayap kanan.
Dengan kemungkinan bertahannya pemerintahan Lecornu, hal ini menghidupkan kembali harapan bahwa anggaran pemotongan biaya pada tahun 2026 akan disahkan yang bertujuan untuk mengatasi defisit dan tumpukan utang Perancis.
Investor bereaksi positif terhadap prospek PM kelima Perancis dalam waktu kurang dari dua tahun agar tidak digulingkan, dengan PM Perancis CAC 40 naik 2,5% — mencatat kenaikan harian terbesar sejak April — dan euro menguat 0,2% terhadap dolar.
Biaya konsesi
Usulan penghentian reformasi pensiun tidak akan murah dan ini juga berarti Perancis mengambil langkah mundur dari apa yang dipandang sebagai reformasi struktural yang sangat dibutuhkan dan sudah lama tertunda.
Usia pensiun di Perancis adalah 62 tahun – dan usulan peningkatan menjadi 64 tahun (dan persyaratan bahwa pensiunan telah bekerja minimal 43 tahun) – jauh lebih rendah dibandingkan usia standar di banyak negara Eropa lainnya; usia pensiun akan meningkat dari 66 menjadi 67 tahun di Inggris pada tahun 2026, misalnya, usia pensiun adalah 65 tahun di Jerman dan 67 tahun di Italia.
Namun, penolakan terhadap perubahan usia dan persyaratan iuran sudah tertanam kuat di Prancis, dan juga di Macron terpaksa menggunakan kekuasaan konstitusional khusus untuk mendorong rencana reformasi pensiunnya majelis rendah Majelis Nasional pada tahun 2023, yang membuat marah anggota parlemen dan memicu protes luas dan aksi industrial.
Kini, reformasi yang menjadi ciri khasnya telah diundur dan para analis mengatakan reformasi tersebut dapat semakin terdilusi, sehingga berdampak pada prospek fiskal Perancis.
Penundaan reformasi pensiun yang tidak populer diperkirakan akan menelan biaya sebesar 400 juta euro ($465 juta) pada tahun 2026 dan 1,8 miliar euro pada tahun 2027, menurut Lecornu, yang mengatakan bahwa biaya tersebut “perlu diimbangi dengan penghematan” dan “tidak dapat dilakukan dengan mengorbankan peningkatan defisit.”
Menara Eiffel di Paris, Perancis.
Alexi Rosenfeld | Berita Getty Images | Gambar Getty
Ekonom di Goldman Sachs mengatakan penangguhan reformasi pensiun hingga pemilihan presiden tahun 2027 hanya akan berdampak terbatas pada prospek fiskal jangka pendek. Jika penangguhan ini terus berlanjut, hal ini dapat menggagalkan upaya pengurangan utang dan defisit.
“Kerugian dalam jangka menengah juga akan tetap terkendali, jika usia pensiun dan masa iuran terus meningkat setelah tahun 2027, seperti yang diusulkan saat ini… Namun risikonya kemungkinan besar mengarah pada penangguhan yang lebih lama (khususnya jika reformasi pensiun tetap menjadi topik perdebatan menjelang pemilihan presiden tahun 2027) dengan dampak yang lebih signifikan” terhadap prospek, kata mereka dalam analisis email pada hari Rabu.
Auditor publik independen Perancis perkiraan bahwa kerugian tahunan bagi keuangan publik akibat penangguhan permanen reformasi pensiun akan berjumlah 20 miliar euro (0,5% PDB) pada tahun 2035.
“Oleh karena itu, utang publik Perancis akan meningkat sebesar 3-4 poin persentase PDB selama dekade berikutnya dan stabil mendekati 130% PDB,” kata mereka. Rasio utang terhadap PDB Perancis mencapai 113% pada tahun 2024.
Defisit
Pemerintahan berhaluan tengah bersikeras bahwa konsolidasi fiskal tetap menjadi misi utamanya, bersama Lecornu pepatah Pada hari Selasa ia menargetkan defisit anggaran sebesar 4,7% dari PDB pada tahun 2026, turun dari 5,5% dari PDB yang terlihat pada tahun ini.
Dia bersikukuh bahwa anggaran tersebut tidak akan berupa penghematan, dan meski tidak menguraikan pajak kekayaan dalam rencana kebijakannya, Lecornu mengisyaratkan bahwa dia akan mencari kebijakan yang “luar biasa”. [one-off] kontribusi dari kekayaan besar,” tanpa memberikan rincian lebih lanjut.
Claudia Panseri, kepala investasi UBS untuk Perancis, mengatakan bahwa meskipun pemerintah dapat meloloskan anggaran untuk tahun 2026, situasi fiskal Perancis kemungkinan tidak akan membaik secara signifikan.
“Kami mengantisipasi rasio utang terhadap PDB Perancis, yang sudah mencapai 113% pada tahun 2024, akan memburuk sebesar 2–3% lagi.
poin persentase per tahun dalam jangka menengah,” kata Panseri dalam analisisnya pada hari Rabu, dengan UBS memperkirakan defisit akan tetap di atas 5% pada tahun 2026.
Investor dengan portofolio global harus mempertimbangkan untuk mengurangi paparan terhadap obligasi pemerintah Perancis yang berjangka panjang, tambahnya, dan memantau perkembangannya dengan cermat, “karena guncangan politik di Perancis dapat berdampak luas pada pasar Eropa yang lebih luas.”
Obligasi Perancis dengan jangka waktu yang lebih pendek kurang sensitif terhadap kekhawatiran utang dan menawarkan tingkat imbal hasil yang baik untuk risiko gagal bayar yang rendah, kata Panseri.
