Reli saham AI mungkin didorong oleh rasa takut ketinggalan, namun para ahli strategi mengatakan tetap bertahan

Penilaian ekuitas terkait AI mungkin didorong oleh rasa takut ketinggalan, yang dikenal sebagai FOMO – namun sekarang bukan saatnya untuk bersikap tenang, menurut para ahli strategi.

Ekuitas global terus berada pada titik tertinggi, Bank Sentral Eropa mengatakan dalam Tinjauan Stabilitas Keuangannya pada hari Rabu. Pada saat yang sama, konsentrasi di antara sekelompok kecil hyperscaler AS yang saling terhubung juga meningkat, membuat pasar rentan terhadap penyesuaian yang tajam, demikian peringatannya.

Hyperscaler biasanya mengacu pada nama teknologi terkait AI seperti Nvidia, Alfabet, Microsoft Dan Meta.

“Harga pasar saat ini tampaknya tidak mencerminkan kerentanan dan ketidakpastian yang terus meningkat,” kata tinjauan tersebut.

Investor mungkin terdorong oleh “optimisme bahwa risiko-risiko yang ada tidak akan terwujud,” namun pergerakan tersebut juga bisa “mencerminkan ketakutan akan kehilangan kesempatan untuk melanjutkan reli, karena pasar telah terbukti tahan terhadap guncangan yang terjadi baru-baru ini,” tambahnya.

Para ahli strategi mencatat beberapa FOMO di pasar namun yakin masih ada nilai nyata dalam beberapa permainan AI.

Tinjauan ECB dirancang untuk menyoroti potensi risiko terhadap stabilitas keuangan, Julien Lafargue, kepala strategi pasar di Barclay Bank Swasta dan Wealth Management menyatakan, “meskipun kemungkinan terjadinya risiko-risiko tersebut rendah.”

Valuasinya “tidak murah” tetapi perusahaan-perusahaan berhasil mencapai pertumbuhan, katanya kepada CNBC, sambil menyerukan diferensiasi di sektor-sektor tertentu. Risiko yang lebih besar terletak pada perusahaan-perusahaan yang mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga saham ketika mereka belum menghasilkan pendapatan, kata Lafargue, menunjuk pada perusahaan-perusahaan yang terkait dengan komputasi kuantum.

“Dalam kasus ini, posisi investor tampaknya lebih didorong oleh optimisme dibandingkan hasil nyata,” katanya.

“Singkatnya, meskipun beberapa penilaian mungkin didorong oleh 'FOMO', penilaian lainnya didukung oleh pertumbuhan pendapatan yang luar biasa dan, oleh karena itu, diferensiasi adalah kuncinya,” tambahnya.

Tinjauan ECB mengikuti naik turunnya saham-saham global selama beberapa minggu di tengah pendapatan Nvidia, yang mendukung pasar ekuitas yang sebelumnya mengempis. ditekan oleh kesepakatan melingkarpenerbitan utang dan penilaian tinggi. Pendapatan tersebut awalnya membuat saham raksasa teknologi itu melonjak tetapi kemudian dengan cepat berbalik arah.

Pasar bingung mengenai apakah ada gelembung investasi yang dipicu oleh AI, dan salah satu investor bahkan mengatakan hal tersebut ada 'gelembung segalanya'. Pendiri Bridgewater Associates Ray Dalio mengungkapkan keprihatinannyaLarry Fink dari Blackrock menolak perlunya pengurangan cek dalam jumlah besar untuk infrastruktur AI, dan Cathie Wood dari Ark Invest menolak gagasan itu dari sebuah gelembung.

Sebaliknya, ECB merupakan bank sentral terbaru yang mendesak agar berhati-hati, dengan peringatan sebelumnya telah datang Bank Inggris Dan Dana Moneter Internasional.

Bank sentral Eropa tidak mempertimbangkan apakah gelembung tersebut telah muncul, namun mencatat kesamaan dengan booming dan kehancuran dot-com. “Tetapi valuasi yang tinggi saat ini tampaknya didukung oleh kinerja pendapatan yang sangat kuat,” tambahnya.

Namun, “sentimen pasar bisa berubah secara tiba-tiba, tidak hanya jika prospek pertumbuhan memburuk tetapi juga jika pendapatan sektor teknologi – terutama perusahaan yang terkait dengan kecerdasan buatan – gagal memenuhi ekspektasi,” tulis Luis de Guindos, wakil presiden ECB, dalam laporannya.

Dia mencatat bahwa perantara keuangan non-bank di kawasan euro kemungkinan akan menghadapi kerugian dalam skenario seperti itu karena terkonsentrasinya eksposur mereka ke AS. “Ketidaksesuaian likuiditas dana investasi terbuka, kantong leverage yang tinggi di antara dana lindung nilai dan ketidakjelasan di pasar swasta dapat memperkuat tekanan pasar,” tambah De Guindos.

Itu Saham 'Luar Biasa 7' — Alphabet, Amazon, Apple, Tesla, Meta, Microsoft, dan Nvidia — saat ini naik 24% year-to-date. Kripto berfluktuasi dan mengalami aksi jual besar-besaran pada bulan ini yang khususnya memukul Bitcoin dan Ethereum.

“Pada akhirnya, ECB ada benarnya,” kata Michael Field, kepala strategi ekuitas di Morningstar. Saham Magnificent 7 menyumbang 40% dari indeks Morningstar AS, yang merupakan tingkat konsentrasi yang berisiko, kata ahli strategi tersebut, sambil menambahkan “fakta bahwa ketujuh saham tersebut memiliki paparan besar terhadap tema AI membawa pada tingkat risiko yang lain.”

Namun, perusahaan melihat adanya keuntungan pada sebagian besar nama-nama besar tersebut. TeslaNamun, “lebih dari 50% dinilai terlalu tinggi,” kata Field.

“Sulit untuk menyangkal bahwa valuasi saham-saham lain yang terkena tema AI tidak meningkat, sesuai dengan komentar ECB. Saham kesayangan Inggris, ARM Holdings, diperdagangkan hampir 90 kali lipat perkiraan kami untuk pendapatan tahun 2026, dua kali lipat kelipatan Nvidia. Ini tentu saja sebuah risiko,” tambahnya.

“Jadi, haruskah kita mulai panik sekarang dan menjual pasar? Jawabannya tidak. Namun penting untuk menyadari risiko yang melekat dan tidak terjebak dalam FOMO karena harga saham terus naik,” kata Field.

Bagi Dan Ives dari Wedbush, pasar tidak berada dalam gelembung; ini adalah tahun ketiga dari pembangunan Revolusi AI selama delapan hingga 10 tahun, katanya kepada CNBC. Dia melihat dua tahun lagi tersisa di “pasar teknologi yang sedang naik daun” sebelum terjadi perlambatan – bukan ledakan.

“Saat ini pukul 22.30 di pesta AI dan berlangsung hingga pukul 4 pagi, dan ECB akan mengawasi melalui jendela dari luar,” kata Ives.

“Eropa berada dalam kapsul waktu seputar inovasi teknologi bersama dengan kripto dan ini merupakan masa yang membuat frustrasi bagi banyak investor dan pengusaha teknologi di wilayah yang kami ajak bicara melalui perjalanan global kami,” tambahnya.