Tetap tenang dan lanjutkan? Ini merupakan minggu yang menyedihkan bagi Inggris, tetapi tidak sendirian

Meskipun tidak sendirian dalam mengalami volatilitas pasar obligasi minggu ini – dengan hasil global meningkat di antara ekonomi utama Karena investor khawatir tentang lintasan inflasi, menguap defisit anggaran dan meningkatnya tumpukan utang – kepercayaan di Inggris telah disok dengan kekhawatiran atas rincian negara itu.

Keraguan telah meningkat atas kemampuan Menteri Keuangan Rachel Reeves untuk menyeimbangkan anggaran dan menurunkan defisit nasional, yang mencapai 4,8% pada tahun 2024, serta tumpukan utang negara sekitar 96% dari PDB, pada bacaan terakhir pada bulan Juli.

Reeves diatur untuk mengungkap anggaran musim gugur berikutnya Pada November 26, dengan latar belakang ekonomi yang lebih luas dari inflasi lengket dan pertumbuhan yang kurang bagus yang menimbulkan teka -teki bagi Bank of England.

Hasil obligasi global stabil pada hari Kamis, dengan hasil pada gilt 30 tahun Inggris pada 5,582%, pada jam 9 pagi waktu London. Para ekonom berkomentar bahwa ini bukan saatnya untuk panik, dulu, tetapi mencatat bahwa Inggris menghadapi beberapa tantangan yang bernuansa.

“Ini merupakan rekor penerbitan emas minggu ini, dengan sindikasi yang naik dari £ 8 miliar menjadi £ 14 miliar, jadi ada banyak pasokan. Penting untuk tidak melihat aksi harga Selasa dan panik, tetapi pasti pada radar investor,” kata Fredrik Repton, manajer portofolio senior di tim pendapatan tetap global di Neuberger, Neuberger, Kamis.

“Orang -orang khawatir tentang defisit. Orang -orang khawatir tentang situasi politik yang kita lihat sekarang. Anggaran Inggris diharapkan pada bulan Oktober, [but] Itu telah didorong kembali ke November. Itu juga membuat pekerjaan Bank of England cukup sulit, karena anggaran akan datang setelah pertemuan [on Nov.6]dan ini adalah pertemuan ramalan lengkap, “katanya kepada” kotak squawk Eropa “CNBC.

Fabio Balboni, Ekonom Senior Eropa di HSBC, setuju bahwa inflasi yang lengket, yang naik ke 3,8% yang lebih panas dari yang diperkirakan pada bulan Julimenimbulkan dilema untuk Bank of England.

“Ada kekhawatiran yang signifikan di pasar, dan saya pikir itu berasal dari kombinasi dua faktor,” kata Balboni.

“Pada dasarnya, salah satunya adalah bahwa beberapa ketahanan inflasi jelas membuat lebih sulit bagi bank sentral untuk memotong lebih jauh, dan lebih sulit di beberapa yurisdiksi, seperti di Inggris, misalnya. [BOE Governor] Andrew Bailey mengingatkan kita kemarin bahwa mungkin tidak ada lebih banyak pemotongan yang akan datang, setidaknya dalam waktu dekat, karena, tentu saja, inflasi mendekati 4%, “katanya kepada CNBC's” Early Europe “pada hari Kamis.

“Lalu, di sisi lain, Anda memiliki masalah fiskal, masih defisit fiskal yang sangat besar, dimulai di Inggris, misalnya, dengan keputusan yang sangat sulit menjulang di depan pemerintah dengan anggaran musim gugur,” tambah Balboni.

Perbendaharaan Inggris pada hari Rabu terungkap bahwa Reeves akan memberikan rencana anggaran pemerintah untuk tahun 2026 pada 26 November, menghadapi tekanan tinggi untuk menyelesaikan teka -teki fiskal atas pengeluaran, perpajakan, dan pinjaman.

Reeves telah mengumumkan Rencana pengeluaran tiket besar untuk Layanan Kesehatan Nasional, Pertahanan dan Pendidikantetapi dia telah berjanji untuk meminjam hanya untuk tujuan investasi, dengan pengeluaran sehari-hari ditetapkan untuk didanai oleh penerimaan pajak.

Aturan fiskal ini, yang dia berulang kali mengatakan dia tidak akan putus, meninggalkan kenaikan pajak – atau pemotongan pengeluaran kesejahteraan yang tidak populer – seperti beberapa opsi yang tersisa baginya jika dia ingin menargetkan anggaran yang seimbang pada tahun 2029/2030, seperti yang dijanjikan sebelumnya.

Reeves telah melakukan penggerebekan pajak pada bisnis Inggris, yang berarti bahwa pekerja, orang kaya, dan bank bisa menjadi kait, karena pemerintah tampaknya meningkatkan pendapatan.

Beberapa analis memperingatkan terhadap kepanikan atas biaya pinjaman Inggris dan anggaran yang akan datang, dengan mengatakan pasar Gilts tidak dapat dinilai secara terpisah.

Bill Blain, ahli strategi pasar dan pendiri Wind Shift Capital yang berbasis di London, memperingatkannya “Bubur pagi“Newsletter pada hari Kamis bahwa” Anda tidak dapat menganalisis risiko emas Inggris tanpa memperhitungkan gambaran global. “

“Apa yang meningkat hasil di pasar obligasi global yang diperingatkan adalah ancaman inflasi yang meningkat. Fakta yang disertai dengan beban utang yang tinggi (menciptakan risiko pembiayaan kembali), ketidakpastian geopolitik, dan meningkatnya ketidakstabilan politik (yaitu kesulitan politik mereka, kata-kata yang ada di pasar, dan pembedahan kompetensi politik mereka), adalah hal-hal yang terjadi pada pasar politisi, dan pembedahannya.