Newsletter Pertukaran Inggris CNBC: AstraZeneca mendapat kesempatan di Wall Street

Laporan ini berasal dari buletin Exchange UK CNBC minggu ini. Seperti apa yang kamu lihat? Anda dapat berlangganan Di Sini.

Pengirimannya

Ada pepatah Inggris tua tentang bus: Anda menunggu usia untuk satu dan kemudian dua tiba sekaligus.

Analis Farmasi mengalami sesuatu yang serupa pada hari Senin sebagai dua pembuat obat -obatan Inggris – GSK dan AstraZeneca – menyampaikan pengumuman besar.

GSK mengatakan Emma Walmsley, CEO sembilan tahun, yang mengarahkannya melalui Demerger (lengan perawatan kesehatan konsumennya sekarang menjadi perusahaan terpisah bernama Haleon), akan pergi pada akhir tahun. Penggantinya adalah Luke Miels, saat ini kepala petugas komersial, direbus dari AZ di tengah -tengah sengatan delapan tahun lalu.

AZ, sementara itu, mengumumkan rencana untuk “menyelaraskan struktur daftar sahamnya untuk memberikan daftar global untuk investor global di perusahaan global”.

Dalam praktiknya, itu berarti menghapus penerimaan depositer Amerika (ADR) dari NASDAQ, menggantinya dengan daftar langsung saham biasa di New York Stock Exchange.

ADR adalah sertifikat yang dapat diperdagangkan yang dikeluarkan oleh bank AS yang mewakili jumlah saham tertentu (biasanya satu) perusahaan asing. Mereka cenderung kurang likuid daripada saham yang terdaftar sepenuhnya – dan itu menghalangi beberapa investor.

Langkah ini disambut oleh investor, dengan saham naik 0,8% pada hari Senin. Ini harus membawa investor AS baru, terutama jika – meskipun ini tidak diberikan – AZ akhirnya mendapatkan keanggotaan S&P 500.

Pembelotan dari Inggris

Pada blush on pertama, ia mengkonfirmasi kekhawatiran pertama kali ditayangkan ketika, pada bulan Juli, Times melaporkan bahwa CEO Pascal Soriot ingin memindahkan daftar pasar saham AZ ke AS

Surat kabar Inggris mengatakan Soriot, yang hari ini menandai 13 tahun di pucuk pimpinan, telah berbicara secara pribadi melakukan ini pada beberapa kesempatan dan bahkan telah membahas domisili AZ yang bergerak. Soriot mengipasi api ketika, pada briefing hasil berikutnya, dia tidak menyangkal laporan itu dan bahkan menyebut AZ sebagai “perusahaan yang sangat Amerika.” AZ adalah di antara beberapa perusahaan farmasi besar yang baru saja berhenti atau menunda investasi Inggris di tengah frustrasi pada rezim penetapan harga obat negara itu.

Dengan demikian, beberapa menafsirkan ini sebagai pukulan lain ke London Stock Exchange (LSE), yang memang bagaimana dilaporkan secara lokal. Kopling nama -nama besar, semua mantan anggota FTSE 100, telah memindahkan daftar utama mereka dari Inggris belakangan ini.

Pembatasan dimulai ketika, pada tahun 2021, BHP Group (sebelumnya BHP Billiton)-pada saat perusahaan FTSE yang paling berharga-mengumumkan rencana untuk beralih dari struktur yang terdaftar ganda, di mana sahamnya terdaftar di Inggris dan Australia, ke satu daftar utama di Australian Securities Exchange (ASX). Ini pada dasarnya adalah latihan penghematan biaya dan penyederhanaan dan beberapa lonceng alarm berdering pada saat itu, paling tidak karena BHP mempertahankan daftar standar pada LSE, yang memungkinkan investor Inggris tetap terpapar dengan bisnis. Selain itu, BHP tidak memiliki aset nyata di Inggris, selain kantor pusat.

Tahun berikutnya, distributor produk pipa dan pemanas Ferguson – pendukung pasar saham Inggris selama beberapa dekade dengan nama sebelumnya Wolseley – memindahkan daftar utamanya ke New York. Sekali lagi, ini tidak mengherankan, karena Amerika Utara pada saat itu menyumbang lebih dari 90% dari penjualannya.

Masih belum ada kepanikan ketika, pada bulan Maret 2023, CRH – pemasok bahan bangunan terbesar di dunia – memilih untuk beralih ke New York. Lagi pula, setelah hanya memiliki daftar utama di London selama 12 tahun, CRH pada dasarnya adalah perusahaan Irlandia yang menghasilkan lebih dari tiga perempat dari pendapatannya di AS

Ada lebih banyak kegelisahan ketika hiburan Flutter, pemilik bisnis taruhan dan permainan yang sukses seperti Paddy Power, Betfair, Sky Betting & Gaming dan bisnis AS Fanduel, mengatakan sedang mempertimbangkan untuk memindahkan daftar utamanya ke New York. Sejak itu telah melakukannya.

Ini sama sekali lebih serius sebagai Flutter, paddy power yang didirikan Irlandia, pada dasarnya adalah orang Inggris dan pemain besar di pasar domestiknya. Kekhawatiran gabungan, kemudian tahun itu, perancang chip yang berbasis di Cambridge, ARM Holdings, memilih untuk mendaftar di Nasdaq alih-alih LSE saat kembali ke pasar saham.

Sejak itu, operator tur Anglo-Jerman TUI telah pindah dari daftar ganda di London dan Frankfurt ke satu di yang terakhir, sementara perusahaan penyewaan pabrik dan peralatan FTSE 100-dinamai desa Surrey di mana ia didirikan-telah mengumumkan rencana untuk memindahkan daftar utamanya dari London ke New York. Ini sekali lagi mencerminkan fakta bahwa 90% dari bisnisnya sekarang berada di Amerika Utara.

Kabar buruk, seperti gerimis London, terus datang: hanya makan takeaway mengatakan Desember lalu akan beralih dari daftar ganda di London dan Amsterdam menjadi satu di yang terakhir; Lokasi yang sama dipilih pada bulan Februari tahun ini oleh Unilever untuk bisnis es krim yang terdemergen.

Raksasa fashion cepat Shein baru-baru ini dilaporkan telah memilih Hong Kong daripada London untuk penawaran umum perdana yang akan datang, dan Wise (sebelumnya Transferwise), seorang fintech yang didirikan di London oleh dua pengusaha Estonia dan sekarang bernilai lebih dari £ 11 miliar ($ 14,78 miliar), menerima persetujuan pemegang saham pada Juli untuk memindahkan primernya dari London ke London.

Apakah itu kasus yang berbeda?

Namun, keputusan AZ mungkin tidak seburuk yang terlihat. Bersusah payah untuk menekankan “status saat ini sebagai perusahaan residen yang terdaftar, berkantor pusat, dan pajak Inggris” tidak akan berubah dan ini semua tentang menarik perpaduan yang lebih luas dari investor global dan akses yang lebih baik ke kumpulan modal yang lebih besar di New York.

Ini juga tidak terlihat untuk menjadi langkah untuk mencari peringkat saham yang lebih tinggi: rasio harga terhadap pendapatan AZ melebihi tidak hanya yang dari rekan-rekan Eropa seperti Novo Nordisk dan Roche, tetapi juga beberapa rekan AS termasuk Pfizer, Bristol-Myers Squibb dan Merck.

Namun, pemerintah Inggris seharusnya tidak puas. Langkah ini berpotensi memudahkan saklar penuh daftar ke New York jika frustrasi Soriot di Inggris akhirnya mendidih.

Rachel Reeves, kanselir negara itu, dapat membuktikan bahwa dia waspada terhadap risiko yang ditimbulkan ke pasar London dengan menghapus pajak cadangan bea materai, retribusi anakronistik sebesar 0,5% diterapkan pada semua pembelian saham.

Tapi – karena mengumpulkan £ 3 miliar per tahun untuk Departemen Keuangan – saya tidak akan bertaruh pada ini.

Pilihan TV teratas di CNBC

Louise Hellem, kepala ekonom di CBI, membahas opsi kanselir menjelang anggaran pemerintah Inggris yang akan datang di Konferensi Partai Buruh di Liverpool.

Ruth Curtice, kepala eksekutif Yayasan Resolusi, membahas rencana potensial untuk meningkatkan pajak pribadi dan prospek migrasi di Konferensi Partai Buruh di Liverpool.

Ian King bergabung dengan Squawk Box Europe di lokasi di Canary Wharf untuk membahas mengapa Inggris tidak pandai membantu startup untuk meningkatkan, meskipun itu menciptakan lebih banyak “unicorn” daripada negara lain di luar AS dan Cina.

– Holly Ellyatt

Perlu diketahui

Inggris di 'Fork In the Road,' Perdana Menteri Keir Starmer memperingatkan. Pada konferensi tahunan Partai Buruh di Liverpool, Starmer mengatakan Selasa bahwa Inggris menghadapi “pembaruan atau penurunan.” Komentarnya datang sebagai reformasi partai sayap kanan yang tampaknya terjadi memimpin dalam jajak pendapat.

Bos bank di Inggris menyerukan stabilitas kebijakan. Anggaran musim gugur Menteri Keuangan Rachel Reeves dijadwalkan untuk 26 November. Di depannya, CEO dari Barclays, Citi dan JP Morgan mengatakan kepada CNBC bahwa sektor perbankan, sambil melihat peningkatan, membutuhkan kejelasan besar dari pemerintah.

CEO Barclays berlipat ganda di Inggris. Itu terlepas dari prospek pemerintah meningkatkan pajak pada sektor perbankan dalam anggaran mendatang. CS Venkatakrishnan, kepala bank, mengatakan pajak akan “menghambat pertumbuhan,” tetapi masih memanggil Inggris, “rumah” bank.

– Yeo Boon Ping

Kutipan Minggu Ini

Di pasar

Saham yang terdaftar di London telah maju selama seminggu terakhir, dengan Ftse 100 naik 1,38% dari 23 September. Selasa berakhir pada 9.350,43 poin, dengan kekhawatiran seputar potensi shutdown pemerintah AS yang membebani pikiran investor.

Hasilnya Gilt 10 tahun Berdetik lebih tinggi dari 4,695% seminggu yang lalu menjadi 4,701% pada Selasa sore, karena pinjaman Inggris menjadi fokus tajam selama pidato Kanselir Rachel Reeves di Konferensi Partai Buruh di Liverpool.

Sementara itu, Sterling turun 0,71% terhadap dolar selama seminggu terakhir, mencapai $ 1,34.

– Uskup Katrina

Datang

1 Oktober: Harga perumahan nasional

6 Oktober: Data Penjualan Mobil Baru Inggris

7 Oktober: Indeks Harga Rumah Halifax

– Holly Ellyatt