Inside Alts: Bagaimana Ares memanfaatkan 'revolusi ritel' dalam aset alternatif

Versi artikel ini muncul di buletin Inside ALTS CNBC, panduan untuk dunia investasi alternatif yang tumbuh cepat, dari ekuitas swasta dan kredit swasta hingga dana lindung nilai dan modal ventura. Mendaftar Untuk menerima edisi mendatang, langsung ke kotak masuk Anda.

Pada Manajemen Ares Hari Analis bulan lalu, manajer aset alternatif dengan tenang menabrak tiga tahun penggalangan dana target sebesar 25%.

CEO Michael Arougheti mengatakan kepada CNBC bahwa perubahan itu karena momentum yang lebih baik dari perkiraan di antara investor individu yang kaya.

A Terkini survei Oleh State Street menemukan bahwa “revolusi ritel” akan mendorong lebih dari setengah aliran pasar swasta dalam beberapa tahun ke depan, perubahan seismik dari sumber penggalangan dana tradisional, yang secara historis terdiri dari investor institusional. Ares telah menjadi salah satu penerima manfaat utama dari tren ini, setelah menawarkan berbagai jenis kendaraan untuk ritel selama lebih dari dua dekade.

“Apa yang diubah sekarang adalah kualitas produk, skala produk – investasi yang kami buat dalam melayani produk,” kata Arougheti dalam sebuah wawancara.

Ares memiliki 185 orang di 10 kantor secara global yang sedang mengerjakan pengembangan produk dan pendidikan klien, katanya. Perusahaan sudah memiliki lebih dari $ 50 miliar aset yang dikelola dari kendaraan semiliquid yang ditargetkan untuk ritel. Arougheti mengatakan pangsa pasar Ares dari segmen ritel mendekati 10%.

Sebagai momentum untuk alokasi ritel dalam alternatif yang dibangun, beberapa telah memperingatkan bahwa manajer akan menyalurkan penawaran yang lebih lemah terhadap investor individu, sambil memesan aset yang lebih baik untuk investor institusional. A Terkini kertas Oleh Universitas Harvard menemukan bahwa ada kerugian kinerja di antara dana yang dijual secara lebih luas, yang menurut penulis, “meningkatkan kemungkinan bahwa produk dengan kinerja yang buruk disalurkan ke investor yang kurang kaya dan kurang canggih secara finansial.”

“Narasi produk yang lebih lemah ini dicadangkan untuk ritel ini tidak benar,” kata Arougheti, menambahkan bahwa hanya manajer terbesar dengan penawaran “berkualitas tinggi” yang memiliki skala yang cukup untuk membangun platform kekayaan mereka.

“Kami benar -benar mengalokasikan investasi kami berdasarkan modal yang tersedia, dan banyak investasi yang menemukan jalan mereka ke portofolio klien institusional kami juga menemukan jalan mereka ke produk kekayaan kami,” kata Arougheti. “Dan mereka tumbuh bersama.”

Ares memiliki sekitar $ 572 miliar aset yang dikelola pada akhir Juni, dengan dua pertiga dalam kredit. Perusahaan ini memiliki investasi di lebih dari 3.000 perusahaan pasar menengah.

Adapun proposisi nilai – mengapa investor individu akan begitu tertarik pada alternatif saat ini, terutama ketika ekuitas publik telah banyak kembali dalam beberapa tahun terakhir – Arougheti mengatakan dia pikir itu adalah respons terhadap peningkatan konsentrasi dalam sekuritas cair.

“Sebenarnya cukup sulit untuk menavigasi portofolio yang beragam di pasar publik,” kata Arougheti. “Mereka mencari paparan ekuitas yang beragam dan tidak berkorelasi, sehingga ekuitas swasta, real estat, dll.”

Revolusi ritel yang dilakukan Ares begitu bullish bahkan tidak memperhitungkan potensi pembukaan 401 (k) pensiun untuk alokasi yang lebih besar terhadap alternatif, yang dapat meningkatkan target AUM perusahaan lebih banyak lagi. Tapi Arougheti agak skeptis tentang seberapa cepat pasar ini akan menggerakkan jarum untuk industri.

“Saya sebenarnya tidak berpikir kita akan melihat perubahan perilaku sampai ada perubahan dalam peraturan,” katanya.

“Dan tantangan dengan itu-sektor itu-yang hampir merugikan klien akhir, adalah sangat, sangat sensitif terhadap biaya, dan definisi yang sempit dari tugas fidusia adalah biaya, bukan apa yang disampaikan oleh unit pengembalian saya untuk biaya itu,” kata Arougheti. “Jadi, hampir secara definisi, secara struktural, pasar tidak diarahkan untuk ALTS, di mana biaya lebih tinggi, tetapi Anda membayar untuk pengembalian bersih yang jauh lebih tinggi. Jadi sampai Anda memberikan sponsor rencana bahwa kenyamanan bahwa mereka bebas dari risiko litigasi karena tidak mengejar tugas fidusia mereka, saya pikir itu akan sulit.”

Namun, ketika industri berevolusi menuju massa, Arougheti mendorong pemikiran ulang istilah “alternatif.”

“Tidak ada 'alternatif' tentang apa yang kita lakukan lagi, kan?” katanya. “Kesalahpahaman terbesar adalah bahwa entah bagaimana atau yang lain, pasar swasta menciptakan eksposur investasi yang sebaliknya tidak akan ada, bahwa kami menciptakan permintaan modal yang sebaliknya tidak akan ada, sebagai lawan dari hanya memahami ini adalah evolusi alami dan inovasi di pasar modal yang telah kita lihat selama beberapa generasi.”