Mengapa Nottingham Forest mengambil pinjaman £ 80 juta dari manajemen Apollo?

Nottingham Forest telah mengambil pinjaman sebesar £ 80 juta ($ 108 juta) dengan Apollo Management, perusahaan manajemen aset global yang berbasis di New York.

Ini adalah usaha pertama perusahaan ke Finance Liga Premier. Pinjaman tiga tahun, yang dijamin pada Desember 2024, akan beroperasi dengan tingkat bunga 8,75 persen.

Untuk hutan, £ 55 juta pinjaman digunakan untuk membiayai kembali utang yang ada dengan Hak dan Kelompok Pendanaan Media (RMF) sebagai latihan hemat biaya yang potensial. Ini diamankan terhadap keseluruhan klub dan asetnya, yang paling signifikan di antaranya adalah tanah kota.

Ini bukan praktik yang tidak biasa bagi klub untuk mengamankan keuangan dengan cara seperti itu. Faktanya, ini adalah kejadian yang cukup teratur; Di samping pemain bintang yang singkat, aset klub yang paling berharga cenderung menjadi rumahnya, jadi itulah yang dipasang sebagai keamanan ketika tahap besar pendanaan diperoleh. Tapi, ketika itu melibatkan angka utama dari jumlah yang begitu tinggi, itu mungkin menimbulkan beberapa pertanyaan di antara para penggemar.

Yang Atletis upaya untuk menjawab di sini…

Apa itu Apollo?

Apollo – atau Apollo Global Management – adalah perusahaan manajemen aset global, yang berkantor pusat di Midtown Manhattan. Didirikan pada tahun 1990, Apollo, pada akhir 2024, aset yang dikelola $ 751 miliar, memberi peringkat mereka sebagai perusahaan manajemen aset terbesar ke -28 di dunia, menurut Sovereign Wealth Fund Institute.

Apollo didirikan bersama oleh Josh Harris, yang sekarang menjadi pemegang saham di Crystal Palace. Harris meninggalkan Apollo pada tahun 2022, meskipun mempertahankan kepemilikan saham enam persen di perusahaan pada bulan April tahun ini.

Secara alami, bisnis perusahaan secara luas beragam, dengan berbagai perusahaan yang beroperasi. Dari £ 80 juta yang dipinjamkan ke Forest Desember lalu, £ 25 juta terutang kepada Apollo Debt Solutions (ADS) BDC (yang terakhir berdiri untuk 'Perusahaan Pengembangan Bisnis'), anak perusahaan dari Apollo Group. Berdasarkan pengajuan oleh perusahaan induk Forest, NF Football Investments, sisa £ 55 juta dipegang oleh Apollo Investment Management Europe, sebuah entitas yang berbasis di Luxembourg.

Meskipun ini adalah perampokan langsung pertama yang dikenal Apollo ke sepak bola, Financial Times melaporkan minggu ini bahwa perusahaan investasi sedang dalam pembicaraan untuk membeli saham di Atletico Madrid.

Yang tidak berarti perusahaan belum aktif dalam olahraga. Buku pinjaman iklan mencakup dua pinjaman istilah, total $ 172 juta, yang diberikan kepada Endeavour, pemilik hiburan gulat dunia dan kejuaraan pertempuran terbaik melalui kepemilikan mereka atas grup TKO. Selanjutnya $ 52 juta dipinjamkan ke TKO awal tahun ini, sementara ada $ 5 juta lagi dari Delta 2, sebuah perusahaan yang berbasis di Luxembourg yang memegang utang untuk Formula Satu.

Ada tautan yang ada ke sepak bola juga. Juga dalam daftar investasi iklan pada akhir Maret adalah pinjaman £ 40 juta untuk Sports Invest Holdings Limited, sebuah bisnis yang didirikan Mei lalu oleh penasihat sepak bola terkemuka, Kia Joorabchian.

Apa itu RMF dan apa lagi dukungannya?

Hak dan Pendanaan Media Limited adalah perusahaan yang berbasis di Macclesfield yang memberikan industri olahraga dan hiburan.

Hutan pinjaman RMF £ 55 juta dalam dua tahap. Pertama, pada bulan Agustus 2022, £ 45 juta dibayar pada 30 Juli 2025, dengan bunga 7,5 persen ditambah tarif dasar Bank of England (BOE) (kemudian 1,75 persen; sekarang 4,25 persen), kemudian £ 10 juta lebih lanjut pada bulan Oktober 2023, lagi dapat dibayar kembali pada 30 Juli 2025, kali ini membawa bunga pada 6,4 persen ditambah boe boe. Kedua pinjaman sekarang telah dilunasi secara penuh dan diajukan seperti itu pada 6 Januari tahun ini.

Hutan bukanlah klub pertama yang menerima dana dari RMF, yang pinjaman paling terkenalnya adalah Everton sebelum pengambilalihan klub oleh Grup Friedkin Desember lalu. Pada satu tahap, hutang itu duduk di £ 225 juta, meskipun semuanya dilunasi setelah pengambilalihan.

Selain Everton, RMF sebelumnya telah meminjamkan uang ke West Ham (jumlah yang bervariasi antara 2017 dan 2020), dan kohort 11 klub di Spanyol. Pemberi pinjaman memberikan € 67 juta pada bulan Desember 2020 dalam usaha pembiayaan gabungan yang tampaknya menopang likuiditas selama pandemi Covid-19. Pada Juli 2021, RMF meminjamkan Valencia € 51 juta selama lima tahun, sebelum mengorganisir € 20 juta terpisah, lebih dari empat setengah tahun, ke Mestalla Club pada Januari 2024.

West Ham juga telah meminjam uang dari RMF (Eddie Keogh/Getty Images)

Per neraca RMF pada akhir Juni 2024, perusahaan itu berhutang pinjaman di wilayah £ 288 juta, sebagian besar di antaranya tampaknya jumlahnya karena Everton dan Forest. Kedua klub sekarang bebas dari hutang ke RMF.

Apa sifat pinjaman?

Pinjaman £ 80 juta yang dipinjamkan dari Apollo ke Hutan adalah utang senior, yang berarti itu menjadi prioritas ketika datang ke pembayaran; Dalam acara yang tidak mungkin, hutan keluar dari bisnis, Apollo akan berada di depan antrian yang dihasilkan.

Pinjaman ini memiliki masa jabatan tiga tahun, yang akan dibayar kembali pada 20 Desember 2027, meskipun ada ketentuan untuk itu diperpanjang dua tahun lagi. Itu menimbulkan bunga 8,75 persen setiap tahun atau, berdasarkan saldo £ 80 juta, £ 7 juta per tahun. Itu sekitar total pendapatan pertandingan setengah Forest di musim 2023-24 (yang terbaru yang kami miliki angka).

£ 55 juta dari pinjaman Apollo telah digunakan untuk membayar jumlahnya karena RMF. Berdasarkan suku bunga terbaru, pinjaman RMF tersebut dikenakan £ 6,4 juta dalam bunga tahunan, jadi pembiayaan kembali ini – sekarang kejadian umum dalam sepakbola – bekerja lebih murah dalam arti tertentu; Menerapkan tingkat bunga Apollo hingga £ 55 juta memberikan biaya tahunan sebesar £ 4,8 juta.

Tentu saja, Forest telah meminjam di atas dan di luar hutang sebelumnya ke RMF, mengambil £ 25 juta lebih lanjut kali ini. Tidak jelas untuk apa dana tambahan yang harus digunakan.

Mengapa sekarang?

Sulit untuk membaca terlalu banyak tentang waktu pinjaman, di luar fakta bahwa restrukturisasi hutang pada akhirnya harus mengurangi biaya untuk klub. Dengan pinjaman RMF yang akan dibayar kembali pada akhir Juli, masuk akal bahwa klub tampak di tempat lain – berhasil – untuk pembiayaan yang lebih murah.

Apa yang dikatakan klub?

Klub telah menolak berkomentar.

Haruskah penggemar Forest khawatir tentang klub mengambil hutang seperti itu?

Hutang telah lama menjadi kata kotor dalam sepakbola, tetapi tidak perlu; Satu -satunya cara utang menjadi terlalu bermasalah adalah jika klub tidak dapat melayani, atau secara terlalu berdampak pada kemampuan mereka untuk dihabiskan di tempat lain.

Dalam hal itu, Forest seharusnya tidak memiliki terlalu banyak hal yang peduli dalam waktu dekat. Sementara beban utang mereka telah meningkat sebesar £ 25 juta, tingkat yang lebih menguntungkan – dan yang tetap pada saat itu – berarti biaya bunga hanya meningkat sekitar £ 0,6 juta per tahun.

Namun, itu hanya relatif terhadap posisi klub sebelumnya. £ 7 juta dalam bunga tahunan tidak terlalu buruk untuk klub di Liga Premier dan kekayaan sepadan yang membawa (Atletis Perkiraan Hutan memperoleh £ 157,5 juta uang hadiah domestik saja musim lalu), tetapi seandainya musim yang buruk menghasilkan degradasi, bunga dengan cepat menjadi masalah yang jauh lebih besar.

Hutan memperoleh sekitar £ 157,5 juta uang hadiah domestik musim lalu (Justin Tallis/AFP melalui Getty Images)

Tingkat bunga 8,75 persen hampir tidak murah, meskipun juga tidak sebesar beberapa klub lain yang membayar – termasuk pembayaran Forest baru -baru ini ke RMF. Tarif pada umumnya tinggi dan potensi penurunan ke kejuaraan, dianggap kemungkinan untuk semua kecuali sebagian kecil klub, membuatnya sulit untuk mendapatkan pinjaman tingkat rendah. Positif adalah bahwa hutan sekarang telah mengunci tingkat pada tahap pendanaan ini, jadi tidak lagi tunduk pada ayunan suku bunga dan memiliki kepastian atas pembayaran yang akan datang – meskipun, tentu saja, itu bisa berubah menjadi negatif jika suku bunga turun di masa depan.

Kekhawatiran yang lebih besar adalah apakah hutan memiliki sesuatu untuk ditunjukkan untuk itu. Jika uang itu hanya digunakan untuk menutupi biaya yang berkelanjutan, itu jauh lebih tidak diinginkan daripada menuangkannya ke dalam infrastruktur; Misalnya, pekerjaan segera di tanah kota. Hutang hanya untuk mendanai operasi yang ada selalu menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana pada akhirnya akan dilunasi. Delapan klub Liga Premier membayar lebih dalam bunga daripada Forest pada tahun 2023-24, beberapa secara substansial, tetapi beberapa dari mereka melakukannya untuk membangun fasilitas baru atau lebih baik.

Ada juga poin penting bahwa semua klub digunakan sebagai keamanan menghalangi hutan dari menempatkan asetnya terhadap dana lainnya, seperti apa pun yang mungkin diperlukan untuk membayar pekerjaan darat kota tersebut. Uang itu, mungkin, harus datang dari kantong pemilik Evangelos marinakis.

Tanggal pembayaran untuk pinjaman Apollo tidak sampai Desember 2027, tetapi dapat diperpanjang hingga 2029, dan mungkin hutan itu hanya membiayai kembali lagi. Dalam jangka waktu dekat, pinjaman tidak terlihat terlalu berisiko atau mahal – setidaknya relatif terhadap apa yang terjadi sebelumnya.

Tetapi keuangan di Forest, seperti kebanyakan klub di luar segelintir, akan tetap bergantung pada kesuksesan di lapangan.

(Foto teratas: Paul Ellis/AFP via Getty Images)