Newsletter Pertukaran UK CNBC: Mengapa Pengawas Fiskal Inggris berada di bawah tekanan untuk reformasi

Pembeli menghabiskan di Oxford Street di bawah Union Jack Flags di London's West End, pada 3 April.
Richard Baker | Dalam gambar | Gambar getty
Laporan ini berasal dari buletin Exchange UK CNBC minggu ini. Setiap hari Rabu, Ian King memberi Anda wawasan ahli tentang kisah bisnis terpenting dari Inggris dan perkembangan utama lainnya yang tidak ingin Anda lewatkan. Seperti apa yang kamu lihat? Anda dapat berlangganan Di Sini.
Pengirimannya
Beberapa lembaga di Inggris selama satu setengah dekade terakhir telah menghindari kehilangan kepercayaan publik. Parlemen, Keluarga Kerajaan, Layanan Kesehatan Nasional, BBC, Gereja Inggris, Layanan Kepolisian dan media semuanya telah diguncang oleh skandal.
Salah satu lembaga yang sebagian besar tetap di atas kritik, adalah Kantor untuk Tanggung Jawab Anggaran. Badan publik non-departemen ini, bertanggung jawab kepada House of Commons Treasury Select Committee, pada umumnya datang selama 15 tahun terakhir dengan reputasinya utuh.
Tetapi sekarang segalanya berubah dan, untuk pertama kalinya dalam keberadaannya, OBR tidak seperti sebelumnya.
Pertama, beberapa sejarah. OBR lahir pada Mei 2010 ketika pemerintah koalisi yang dibentuk oleh konservatif kanan-tengah dan Demokrat Liberal Centris menggantikan pemerintah Buruh Gordon Brown.
George Osborne, kanselir yang masuk, menyerukan kerangka fiskal untuk direformasi sebagai pemerintah baru – yang telah mewarisi defisit terhadap rasio PDB 10% defisit – berjuang untuk mempertahankan kepercayaan pasar obligasi setelah krisis keuangan global.
Menyempurnakan proposal awal tahun itu dalam kuliah MAIS tahunan, Osborne berpendapat aturan fiskal Brown telah gagal karena “mereka terlihat mundur, sehingga surplus masa lalu dapat digunakan untuk membenarkan defisit saat ini” dan “diputuskan oleh Departemen Keuangan tanpa pengawasan independen, merusak kredibilitas mereka.”
Dia mengatakan kredibilitas dapat dipulihkan oleh dewan fiskal yang membawa “pengawasan independen dan berwawasan ke depan untuk ditanggung pemerintah” di sepanjang garis mayat di Swedia, Denmark dan Belanda.
Ketua OBR selama tiga bulan pertama adalah ekonom yang disegani Alan Budd-yang juga telah menjadi anggota pendiri Komite Kebijakan Moneter Bank Inggris-dan ia digantikan oleh Robert Chote yang tidak kurang, yang memegang peran selama satu dekade sebelum menyerahkan pada tahun 2020 kepada petahana saat ini, Richard Hughes.
Kritik dari kiri dan kanan
OBR sebagian besar telah melakukan pekerjaan yang diamanatkan untuk dilakukan: perkiraan ekonomi dan fiskal dipandang kredibel dan independen sejauh mereka sekarang membentuk keputusan anggaran dan debat publik tentang keuangan negara.
Reputasi yang diperoleh dengan susah payah saat ini sedang diserang dari politisi di kedua kiri maupun kanan.
Di antara yang terakhir, para kritikus yang paling keras termasuk mantan Perdana Menteri Liz Truss, yang pemerintahannya yang berumur pendek terkenal mengesampingkan OBR sebelum memulai a 'Anggaran mini' yang menghancurkan pada bulan September 2022.
Dia menuntut OBR dihapuskan, pemberitaan Majalah Spectator pada bulan Februari 2023: “OBR dan posisinya dianggap sangat serius oleh pasar, sehingga secara efektif membatasi apa yang dapat dilakukan pemerintah.
“Sangat penting bahwa ramalan itu jujur, tapi saya pikir kita telah berakhir di tempat di mana mereka melakukannya secara terpisah dari pemerintah sehingga akhirnya mendorong kebijakan fiskal.”
Analisis itu dibagikan oleh banyak orang di sebelah kiri, terutama mengikuti pengumuman oleh Kanselir saat ini Rachel Reeves pada bulan Maret Pemotongan kesejahteraan ekstra Setelah OBR mempertanyakan apakah paket pemotongan sebelumnya akan menyimpan sebanyak yang diklaim Reeves.
Itu membuat marah banyak anggota parlemen pemerintah sendiri, di antaranya Debbie Abrahams, Ketua Komite Pekerjaan dan Pensiun Commons, yang mengatakan pemotongan – kemudian dipermudah – adalah “sarapan anjing … didorong oleh kebutuhan untuk mendapatkan empat poin ke OBR untuk memungkinkannya dicetak untuk anggaran.”
Suara -suara berpengaruh lainnya di sebelah kiri setuju. Paul Nowak, Sekretaris Jenderal Kongres Perdagangan Serikat, Federasi Serikat Inggris, mengatakan pada bulan Maret tahun ini sudah waktunya untuk meninjau peran OBR, pemberitaan Situs web PoliticShome: “Perubahan jangka pendek dalam perkiraan tidak boleh mendorong pengambilan keputusan pemerintah jangka panjang. Keputusan yang mempengaruhi jutaan kehidupan orang harus dibuat dengan hati-hati-bukan sebagai respons menit terakhir terhadap perkiraan fiskal yang berubah.”
Dan New Statesman, sebuah majalah rumah kiri Inggris, baru -baru ini menuduh pemerintah Inggris menyusun kembali “pilihan -pilihan sulit sebagai kebutuhan yang diperlukan oleh spreadsheet – dan memaksa OBR menjadi … departemen de facto untuk penghematan.”
Untuk bagiannya, peninjau eksternal yang ditunjuk oleh OBR, disimpulkan pada bulan Februari bahwa itu telah “berhasil menavigasi serangkaian tantangan ekonomi dan fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya” dan “bahwa ia muncul lebih kuat dari periode itu.” Ini juga menyoroti bahwa sejak tahun 2020 OBR telah “bekerja untuk memperluas dan memperdalam kredibilitasnya dengan lembaga mitra, akademisi, dan di berbagai bagian lanskap ekonomi, fiskal dan politik.”
Debat ini kemungkinan akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang saat Reeves mempersiapkan anggaran musim gugurnya, di tengah tanda -tanda yang ditetapkan OBR menurunkan prakiraan ekonominyamemaksa kanselir untuk menaikkan pajak lagi untuk memenuhi aturan fiskal.
Pertanyaan besar bagi para kritikus OBR adalah bagaimana mereka akan menggantikan pengaturan saat ini. Salah satu pisau reguler yang diratakan di OBR adalah bahwa ia buruk dalam memprediksi produktivitas Inggris – elemen kunci dari perkiraannya – tetapi, dalam keadilan, jadi memiliki sebagian besar ekonom.
Rupert Harrison, mantan penasihat Osborne yang membantu merancang OBR, berpendapat bahwa masalahnya bukan organisasi itu sendiri tetapi politisi yang “hanya perlu menanggapi perubahan ramalan kecil karena mereka memilih untuk memberi diri mereka sedikit ruang kepala.”
Namun itu akan menjadi langkah aneh dari kanselir, terutama yang berharap kehilangan pemilihan berikutnya, untuk membuat penerus mereka banyak ruang untuk menaikkan pengeluaran atau memotong pajak.
Alternatif lain diarahkan minggu lalu oleh New Economics Foundation, sebuah lembaga think tank yang condong ke kiri yang mantan kepala eksekutifnya, Miatta Fahnbulleh, sekarang menjadi menteri tenaga kerja. Disarankan mengganti OBR dengan kantor baru untuk transparansi fiskal yang akan menerbitkan ramalannya sendiri di samping Departemen Keuangan. Berdebat OBR saat ini menikmati “veto yang efektif pada keputusan kebijakan fiskal” dan memiliki “kekuatan yang telah menerima sedikit pengawasan demokratis,” katanya komite kebijakan fiskal baru dari sembilan ekonom dapat menilai perbedaan dalam perkiraan perbendaharaan dan badan baru.
Ada atraksi untuk proposal ini dan, khususnya, cara mereka berusaha untuk mengatasi kekhawatiran tentang pejabat yang tidak dipilih yang memiliki terlalu besar atas pajak yang penting dan keputusan pengeluaran.
Tetapi dengan pasar masih sangat gugup tentang posisi fiskal Inggris-menghasilkan gilt yang terhubung dengan inflasi 30 tahun minggu lalu mencapai level tertinggi mereka sejak 1998-itu akan menjadi kanselir pemberani yang akan merusak pengaturan saat ini.
Pilihan TV teratas di CNBC

James Sproule, Kepala Ekonom Inggris di Handelsbanken, membahas data inflasi Inggris terbaru dan dampaknya pada lintasan pemotongan suku bunga Bank of England.

Ritika Gupta CNBC mengeksplorasi apakah ada cukup data untuk menentukan apakah orang kaya meninggalkan London secara massal karena aturan pajak non-dom.

Florian Ielpo, kepala makro di manajer investasi Lombard Odier, membahas inflasi lengket di Inggris dan mengapa situasinya berbeda di benua Eropa.
– Holly Ellyatt
Perlu diketahui
Inflasi Inggris meningkat hingga 3,8% lebih panas dari yang diperkirakan pada bulan Juli. Pengemudi utama adalah peningkatan yang besar tarif udara, serta kenaikan harga bahan bakar dan makanan.
Pemotongan suku bunga Inggris lainnya tahun ini terlihat semakin tidak mungkin. Inflasi yang lebih tinggi dan ketidakpastian geopolitik telah menyebabkan harga masuk Peluang kurang dari 50% dari pemotongan suku bunga Bank of England lainnya tahun ini.
Bagaimana wisatawan melahap ketidakpastian geopolitik, gerakan mata uang dan panas ekstrem. Turis saat ini harus memperhitungkan berbagai masalah Saat mencoba memilih tujuan liburan.
– Holly Ellyatt
Kutipan Minggu Ini
“Inggris masih hidup dengan beberapa sisa dari apa yang terjadi selama periode pasca-usaha [when it comes to inflation]. Eropa tampaknya keluar dari sana dan Inggris tampaknya masih memiliki satu kaki di dalamnya. “
Florian Ielpo, Kepala Makro, Manajer Investasi Lombard Odier
Di pasar
Itu Ftse 100 Gudang keuntungan dari rekor tinggi yang dicapai minggu lalu ketika hasil obligasi global naik setelah Presiden AS Donald Trump pindah untuk menggulingkan gubernur Fed selama akhir pekan.
Indeks naik sekitar 0,8% selama seminggu terakhir.
Kinerja indeks Financial Times Stock Exchange 100 selama setahun terakhir.
Itu 10 tahun Hasil obligasi pemerintah Inggris telah meningkat menjadi 4,75%, membawanya kembali ke level yang terakhir terlihat setelah pengumuman tarif AS pada bulan April. Sementara itu, Hasil obligasi 30 tahun melayang di sekitar level tertinggi sejak 1998.
– Ganesh Rao
Datang
29 Agustus: Data produksi mobil Inggris
1 September: Persetujuan Hipotek Inggris dan Data Pinjaman
– Holly Ellyatt